四维图新(002405)国产高精地图汽车芯片龙头.pdf

股票报告网 2020 年 11 月 28 日 证券研究报告 创新技术与企业服务研究中心 四维图新 (002405.SZ) 买入 （首次评级 ） 公司深度研究 市场价格（人民币）：15.47 元 ) 目标价格（人民币）：21.71-21.71 元 国产高精地图汽车芯片龙头 市场数据(人民币) 总股本(亿股) 19.61 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(亿股) 19.16 项目 2018 2019 2020E 2021E 2022E 总市值(亿元) 303.39 营业收入(百万元) 2,134 2,310 2,386 2,820 3,491 年内股价最高最低(元) 21.33/13.65 营业收入增长率 -1.06% 8.25% 3.31% 18.16% 23.80% 沪深300 指数 4981 归母净利润(百万元) 479 339 237 261 301 中小板综 12467 归母净利润增长率 80.65% -29.20% -30.09% 10.21% 15.00% 摊薄每股收益(元) 0.37 0.17 0.12 0.13 0.15 人民币(元) 成交金额(百万元) 每股经营性现金流净额 0.28 0.01 0.22 0.10 0.14 6000 ROE(归属母公司)(摊薄) 6.65% 4.35% 2.95% 3.19% 3.59% 19.75 5000 P/E 39 93 128 116 101 4000 来源：公司年报、国金证券研究所 16.7 3000 投资逻辑 2000  起家电子导航，多元化扩张成就中国图商龙头：公司多年来持续深耕电子导 1000 航，在车载导航领域市占率约40%，稳居行业首位，是中国第一、全球前五 13.65 0 8 8 8 8 大导航电子地图厂商。上市之后，通过一系列外延合资+并购的方式开启多 2 2 2 2 1 2 5 8 1 0 0 0 9 0 0 0 元化扩张，当前公司业务涵盖导航、车联网、汽车电子芯片、自动驾驶和位 1 2 2 2 置大数据服务等五大块业务，实现“五位一体”的业务布局。 成交金额 四维图新 沪深300  技术沉淀、股东融合、客户稳定优质等三大核心优势构筑高壁垒：与其他图