2017年我国锂电池行业发展情况分析报告.pdf

2017 年我国锂电池行业发展 情况分析报告 2018 年 3 月 28 一、 2017 年锂电池行业发展情况分析 1、锂电池指数全年波动情况分析 2017 年全年，锂电池指数累计上涨 8.88%，跑输沪深 300 指数 11.72 个百分点，跑赢创业板指 19.61 个百分点。 2017 年全年锂电池指数走势 1 锂电池指数全年波动较大， 主要由于其明显的政策驱动性： （1） 2017 年初补贴退坡对行业整体产生影响， 一季度行业整体产销冷淡， 上半年锂电池指数整体较为低迷；（ 2）2017 年 6 月 13 日，工信部 起草 《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办 法》( 征求意见稿 ) ，从新能源汽车数量和产业结构上利好行业整体发 展，概念股齐涨； （3）9 月 8-10 日，2017 中国汽车产业发展 （泰达） 国际论坛举行， 消息称我国工信部也已启动了相关研究， 制订停止生 产销售传统能源汽车的时间表，指数维持高位运行；（ 4 ）2017 年 9 月 28 日，工信部、财政部、商务部、海关总署、质检总局五部门联 合公布政策文件，双积分政策落地，延期一年至 2019 年执行，叠加 2018 年补贴再次退坡传言，锂电池指数开始一路回调。 2、锂电池行业估值情况分析 锂电池行业及其细分子行业近五年的估值变化情况（已剔除负 值），可见自 2015 年新能源汽车爆发式发展，带动锂电池行业一路 猛涨之后，锂电池行业整体经历了 2016 和 2017 年两年的缓慢回调， 目前估值已基本回归 2013-2014 年水平。 子行业方面， 2017 年以来，除上游资源环节维持历史较高估值 外，其他各细分子行业均处于历史较低位置，其中，以电芯及 PACK 环节弹性最大，截至 12 月底估值已回落至历史低位，考虑是因为电 2 芯及 PACK环节各企业锂电池相关业务占比较大，与行业直接相关度 高导致。 锂电池行业及其细分子行业近 5 年估值水平 3、锂电池行业供需格局分析 锂电池行业及其各细分子行业近几年的收入增速、 利润增速及毛 利率情况。行业整体收入增速呈持续上涨趋势， 到 2017 年第三季度， 增速为 38.55%；净利润增速则有所波动，但整体维持在 50%左右，高 于收入增速；行业整体毛利率在 2017 年第三季度较前几年稍有上升， 5 年内首次突破 20%。 3 细分子行业方面， 设备环节、 上游材料环节与行业整体基本保持 同一收入增长趋势， 上游资源及电芯环节的收入增速和净利润增速趋 势则背道而驰，这是因为经历了 2015 年以来新能源汽车行业的爆发 式增长后，锂、 钴等上游资源已明显呈现供不应求的格局，这一点在 上游资源价格的疯涨上也有所体现，相关公司业绩与股