财务分析与风险预警.pptx

第四章 财务分析;第一节 财务报表解读 财务管理是企业管理的〞神经中枢〞和“信息中心〞，财务报表是企业经营管理的财务展现，是经营管理决策的主要依据。阅读财务报表是收集决策信息的主要手段。;第一节 财务报表解读 一、资产负债表 第一报表，主导利润表。 〔一〕宏观了解 1.观察企业资产总额。代表了企业的融资能力、抗风险能力。 2.观察流动资产与流动负债是否匹配， 了解营运资本战略。 3.观察负债与权益之比，代表财务弹性 4.观察应收账款比重，了解信用政策和市场地位。 5.观察应付账款比重，了解与供给商的关系。 6.观察其他资产比重。不良资产，不可变现性。 〔二〕缺陷 1.资产的不完整性。人力资源〔人不是商品〕、无形资产 2.资产被低估，本钱计量根底。 3.表外负债。;第一节 财务报表解读 二、利润表 〔一〕宏观了解 1.毛利率 2.非经常性收益 〔二〕缺陷 利润有水分：收益确认根底。;第一节 财务报表解读 三、现金流量表 〔一〕现金为王 资产负债表是静态的，只能反映资产存量，不能说明能不能顺利变成现金，如何能让银行放心。 利润表是动态的，但却是应计制，不能充分揭示风险。 现金不会撒谎，是应对危机的根本。 从现金的角度判断企业财务状况和经营成果，获取现金能力，预测未来财务状况。 〔二〕企业理想的现金流量组合 经营现金流量为正 投资现金流量为负 筹资现金流量为正;对财务报表数据进行挖掘，增加会计信息供给。;偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 开展能力分析;一、偿债能力分析 〔一〕短期偿债能力分析 短期偿债能力：指流动资产在时间上和数量上对流动负债的保证程度。 如果企业的短期偿债能力发生问题，就会加大临时性紧急筹资的本钱，影响企业的盈利能力。;1、营运资本〔存量指标〕 营运资本=流动资产-流动负债 如果不存在错配风险，营运资本只要不小于0，流动资产便能够归还流动负债。;引伸公式 营运资本=流动资产-流动负债 =长期资本-长期资产 ;【缓冲垫】 流动资产与流动负债相等，并不能绝对保证偿债能力。因为债务到期与流动资产变现，不可能完全同步。 营运资本大于0，对错配风险起到了缓冲作用。;2、流动比率〔存量指标〕 流动比率=流动资产/流动负债;〔1〕流动比率的标准值〔经验值〕 由于“错配风险〞的存在，流动比率必须大于1。因为分析者并不能够确信存货中包含的利润一定会实现。 传统上认为财务健康的标准值〔平均值〕上限为2.0，流动比率小于1是一个警告信号。 流动比率过高，也不符合公司利益，可能是由于存货积压呆滞所引起。 值得注意的是，不少企业成功地运用了营运资本管理的OPM战略，使流动比率小于1。;3、速动比率 速动比率=〔流动资产-存货〕/流动负债 速动比率指标的提出，主要是基于存货变现能力的不确定性。如存货价值可能已经贬、已被抵押、估价可能不正确。 速动比率支持流动比率时，流动比率的可靠性会得到提高。;〔1〕标准值 一般认为速动比率的标准值为1；最低值不能低于0.5。 但是，不同行业速动比率差异很大。有些企业，存货很少，速动比率低于1是很正常的。 速动比率不成认存货，可能会歪曲偿债能力。因此，速动比率只可作次级指标使用！;[削弱偿债能力的表外因素] 1、与担保有关的或有负债 表外工程，在附注中披露。 2、经营租赁中的付款承诺 表外工程，且不在附注披露。;〔二〕长期偿债能力分析;〔1〕资产负债率标准值 一般认为资产负债率等于50%，说明公司比较健康。因为债权人与股东承担的风险均衡。 资产负债率高于70%是一个预警信号！风险主要由银行承担。 但是，资产负债率过低，会引起股东不满。因为银行没有为股东承担风险，等于商有为公司作奉献。 经营者在选择资产负债率时，既要服从股东利益，也会顾及财务风险。 杠杆利益和控制权〔不会稀释〕会鼓励经理层举债经营。 资产负债率是衡量经理人进取精神的标杆。不善于举债的企业，至少是比较保守的，也可能是对前途缺乏信心。;讨论 请评价本公司资产负债率。;[影响企业长期偿债能力的表外因素];二、营运能力分析 ;〔二〕存货周转率 存货周转率是指一定会计期间存货转换成营业本钱的次数。 1、存货周转率=主营业务本钱÷存货平均余额 存货平均余额=〔期初+期末〕÷2;三、盈利能力分析;一般而言，毛利率长期维持在40%以上的公司可能具有持续竞争优势； 而毛利率长期低于40%的公司一般都处于竞争性的行业； 如果一个行业的毛利率长期低于20%，说明这个行业存在过度竞争。; 可口可乐：一瓶普通的汽水！ 毛利率却到达60%：竞争力使然！;〔二〕营业利润率 营业利润率=〔营业利润÷营业收入〕×100% 该指标综合考虑了企业经营收入与销售本钱、财务费用、管理费用、营业费用等因素，是综合反映销售创利能力的关键指标之一。 因为销售是企业创利的唯一的真正