资本成本与资本结构(ppt )2.pptx

第五章 资本本钱与资本结构;第一节 资本本钱;一、资本本钱概述;1.资金筹集费;2.资金占用费;〔一〕资本本钱性质;〔二〕资本本钱的种类;1.个别资本本钱;2.综合资本本钱;3.边际资本本钱;〔三〕资本本钱的作用;二、个别资本本钱;1.长期债务资本本钱的计算;〔1〕长期借款资本本钱; [例1] 某企业取得5年期长期借款1000万元，年利率为5%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为33%。该项长期借款的资本本钱为：;〔2〕债券本钱; [例3] 某公司发行面值为100万元，票面利率为11%，3年到期，每年付息，到期还本的债券。发行价格为95万元，发行费用率为2%，公司所得税率为30%。该债券的资本本钱为： ;2.优先股资本本钱;[例5]兴华电力公司发行优先股，其总面值按正常市价计算为200万元，发行费用率为5%，规定每年的股利率为8.28%。 那么该公司优先股的本钱率计算如下： ;3.普通股资本本钱;〔1〕股利增长模型法〔折现现金流量法〕; [例6]兴华电力公司发行1450万股普通股股票，每股面值为1元，发行价为每股2.89元，下一年度的股利率为28%，以后每年增长5%。发行费用为实收金额的6%。那么普通股本钱为：;〔2〕资本资产定价模型法; [例7] 某期间市场无风险收益率率为10％，平均风险股票必要收益率为14%，某公司普通股值为1.2。普通股的本钱为：;〔3〕风险溢价法;4.留存收益资本本钱;三、综合资本本钱; [例8]某企业长期资金账面价值共计500万元，其中长期借款100万元，应付长期债券50万元，普通股250万元，留存收益100万元；其本钱分别为6.7%、9.17%、11.26％、11％。该企业的加权平均资本本钱为： 6.7%× +9.17%× +11.26%× +11%× =10.09%;四、边际资本本钱;第二节 杠杆原理;一、本钱性态分析;〔一〕固定本钱;〔二〕变动本钱;〔三〕混合本钱;〔四〕总本钱模型;〔五〕边际奉献与息税前利润;二、经营风险与经营杠杆;〔一〕经营风险;〔二〕经营杠杆系数; [例3]：设甲、乙两个企业有关资料 ： 要求：计算经营杠杆系数;〔三〕理解经营杠杆系数应注意的几个问题;三、财务风险与财务杠杆;〔一〕财务风险;〔二〕财务杠杆系数;［例4］：甲、乙两个公司的资本总额相等，息税前利润相等，息税前利润增长率也相同，只是资本结构不同。甲公司全部资金都是普通股，乙公司的资金中普通股和债务各占50％，相关资料如表 要求：计算财务杠杆系数;四、复合杠杆;第三节 资本结构决策;一、影响资本结构的主要因素;资本结构的决策方法;二、比较资本本钱法;三、每股收益分析法;四、企业价值分析法