资本预算编制的基本原理.pptx

第五章 资本预算;;;第一节 资本预算编制的根本原理;一、企业资本投资的目的及类型; 资本投资;;二、资本预算的组织过程;;;三、资本预算的编制主体;第二节 资本投资工程现金净流量的估算;一、资本投资工程现金流量的内容;;; 1、现金流出量〔CO〕 (1) 购置生产线的价款 (2) 垫支的流动资金 〔3〕营业付现本钱 〔4〕所得税 2、现金流入量( CI ) (1)营业现金流入=销售收入-付现本钱 =销售收入- (本钱-折旧) =利润+折旧 (2)该生产线出售(报废)时的残值收入  (3)收回垫支的流动资金3、现金净流量〔NCF= CI- CO〕 现金流入量-现金流出量;现金流量的估计;实际现金流量原那么;评价投资工程优劣的根底是现金流量,而不是会计利润;增量现金流量原那么;税后原那么; 1. 税后本钱和税后收入 税后本钱=支出金额×(1-税率) 税后本钱指扣除了所得税以后的本钱。 税后收入=收入金额×(1-税率) “收入金额〞指应税收入，其中不包括工程 结束时收回的垫支的流动资金。 2. 折旧的抵税作用( 折旧抵税 / 税收挡板 ) 税负减少额=折旧额×税率 ;二、现金流量的估算;;;; 为什么现金净流量包括折旧？ 税后利润之后之所以加上折旧，是因为折旧属于非经营现金流量，其原因是： 工程在计提折旧时并没有发生实际支出，这就仅仅是一种在工程寿命期内分摊初始投资的会计手段。 工程初始投资已在投资实际发生时计为初始净投资，如果每期在以折旧形式扣除就造成了投资的重复计算。由于这就关系到所得税，所以折旧仍是影响工程现金流量的重要因素。;;;表5-1 投资工程的会计利润与现金流量 单位：元;;〔三〕终结现金流量;投资工程现金流量的共性假设：;三、确定现金流量时需要注意的问题;;第三节 投资工程必要报酬率的估算;第四节 工程财务可行性的评价;一、资本投资评价的根本原理;二、资本投资评价方法;1、回收期法〔PP〕;;2、会计收益率法〔ARR〕; 净现值指特定方案未来现金流入现值与 现金流出现值之间的差额 ，反映投资的效益。;; 现值指数又称现值比率，是指特定方案未 来现金流入现值与现金流出现值的比率，记作 PI。; 内含报酬率是指能使未来现金流入量现值等 于未来现金流出量现值的贴现率。或者说是使投 资方案净现值为零的贴现率。