财务管理第四篇 营运资金和股利决策.pptx

第四篇 营运资金和股利决策;第一节 营运资金概述 第二节 现金与有价证券管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理;第一节 概 述;二、营运资金政策 〔一〕营运资金持有政策 1.影响营运资金持有政策的主要因素 2.营运资金持有政策 〔二〕营运资金融资政策 1.配合型融资政策 (P198) 2.激进型融资政策 (P198) 3.稳健型融资政策 (P199) ;三、营运资金主要内容 〔一〕流动资产的主要内容 现金和有价证券 应收款项 存货 其他流动资产 〔二〕流动负债的主要内容 商业信用 短期银行信用;第二节 现金与有价证券管理 ;〔二〕企业持有现金的动机 交易动机 —— 为满足生产经营活动中的各种现金支付 预防动机 —— 为应付发生意外事件时的现金需求 投机动机 —— 从事投机活动，从中获取利益;(三)现金管理目标 现金的特征 两者如何平衡;二、现金的日常管理 〔一〕现金日常管理的主要规定;〔1〕集中收款系统 优点：① 缩短支票传递时间 ② 缩短支票在企业的停留时间 缺点：本钱高 —— 建立收款中心增加人力和费用支出。;〔3〕转帐系统 减少转帐占用时间 ;第二节 现金与有价证券管理;3．合理延缓现金支出 现金支付的目的是尽可能延缓现金的支出时间，同时防止现金帐户余额过多。 〔1〕合理使用现金浮游量 浮游量 —— 企业账户上的现金余额与银行帐户上的存款余额之间的差额。 〔2〕合理延缓应付款的支付;三、最正确现金持有量;第二节 现金与有价证券管理; 〔二〕现金有价证券配合模式〔存货模式〕 假设条件： 〔1〕企业一定时期内收入与耗用的现金均匀、稳定且可预测； 〔2〕短期有价证券的利率或报酬率可知； 〔3〕每次将有价证券变现为现金的交易本钱可知； 〔4〕一定时期内企业现金总需求量为。;现金持有 时机本钱 —— 持有现金而丧失的投资于证券的利息收入 总本钱 转换本钱〔交易本钱〕—— 证券每次变现所花费的固定 经纪费用 时机本钱和交易本钱的变化方向恰好相反，时机本钱随持有量的增大而增大，交易本钱随持有量的增大而减少。 ;? ? ? ? ? ? ? ?  ? ? ?;? 总本钱＝时机本钱＋交易本钱 式中：TC－总本钱； Q－现金持有量； i－有价证券的收益率； T－在一定时期内现金总需要量； b－有价证券的每次交易本钱。; 最正确现金持有量可按总本钱公式求导取得，当TC的一阶导数等于零时的持有量即为最正确持有量Q*： 由： 可得以下公式： ;持有现金总本钱： TC* 最正确证券交易次数： N* 最正确证券交易间隔期： t*= [例9-5];第二节 现金与有价证券管理;〔三〕随机模式 见图9－9。 上限H、现金返回线R可按以下公式计算： R ＝ ＋ L