资本结构理论详述.pptx

资本结构理论;一家耐用消费品公司Z公司正在争论是否应该将它的完全权益资本结构转换为包括40%的债务。该公司目前流通在外的股票有1000股，每股价格是70元。预计EBIT永远维持在每年7000元的水平上，新债务的利率是7%，没有税。 公司的股东之一，S女士拥有100股股票。在转换前，她的ROE和EPS是多少？ 在公司拟议的资本结构下，S女士的ROE和EPS是多少？ ;解答;解答;如果公司保持原有的完全权益的资本结构不变，而S女士偏好重组后的收益，那她如何自制财务杠杆？;解答;在上一题中，假设Z公司真的???行转换，但是S女士偏好现行的完全权益资本结构。证明她可以如何将她的股份解杠，以重建原始的资本结构。 ;解答：Z公司借了40%的钱来制造杠杆，股东必须按照相同的比例把钱借出去，就可以对股票进行解杠。因此，S女士只要出售40股〔100×40%〕，再把这2800元钱以7%的利率借出去，就可以了。 ;解答;结论;MM第一定理;MM第一定理;权益本钱和财务杠杆;加权平均资本本钱和总体资产的报酬率;MM第二定理;无税的MM第一定理和第二定理;MM第二定理分析;MM第二定理分析;课堂练习：权益资本本钱;解答;经营风险;财务风险;课堂讨论 ;债务的特点一：利息税前扣除;举例;比较：净利润;比较：现金流;利息税盾;利息税盾的现值;有税的MM第一定理;有税的MM第一定理;不利用杠杆的公司价值;利用杠杆的公司价值;MM第一定理分析;所得税对资本本钱的影响;有所得税的MM第二定理;有税的MM定理;例题;解答;MM定理概要;MM定理概要;MM定理概要;债务的特点二：按时还本付息;破 产;破产本钱;直接破产本钱;直接破产本钱和债务比例;防止破产的举措;间接破产费用;利息税盾和破产;静态资本结构理论;静态资本结构理论图示;最优资本结构和资本本钱;公司价值和债务比率：比较;公司价值和债务政策：无税;公司价值和债务政策：有税;公司价值和债务政策：税和破产本钱;加权平均资本本钱和债务比率：比较;加权平均资本本钱和债务比率：无税;加权平均资本本钱和债务比率：有税;加权平均资本本钱和债务比率：税和破产本钱;在以下辩论中，你如何答复？;管理建议——税;管理建议——财务困境;管理建议——财务困境;讨论;概要和总结;概要和总结;思考题