财务金融建模.pptx

财务金融建模 ——财务报表预测一 第三、四周上机练习 格式化所给公司的损益表和资产负债表〔1999-20**〕： 找出这些报表中需要其它数值计算的数值，并且用恰当的公式替换相应的数值，将其写在ISBS工作表中， 在cash flows工作表中完成相应年份的现金流量表〔2000-20**〕 资料地址：教师空间 概述 财务报表预测的目的：提出对未来财务状况的预测，为公司财务决策提供依据。 财务报表的应用范围： 规划 信用分析 合并与收购分析 商业估价 重要性： 草算财务报表容易漏算某些财务工程，从而作出错误的预测 根本内容 理论与概念回忆 建模步骤 现金流量表 建模例如 理论与概念回忆 财务报表建模类型： 收益表 资产负债表 现金流量表：不需独立建立模型，可由以上两种财务报表得出 建模要实现的任务： 计算相应的财务指标： 敏感性表格：演示未来某个指标的变化带来盈利状况的变化 制作相应的方案：未来经济开展的可能情况及相应的公司财务状况 财务报表模型的主要步骤 步骤一：理解模型的预定用途和所需要的输出 步骤二：收集数据 公司 行业 竞争对手 其它 步骤三：公司开展方案、确定建模条件 步骤四：建立模型并进行调试 步骤五：修改 步骤一：确定用途和输出 财务报表的结构： 资产负债表 损益表 现金流量表 解决的问题不同，模型的结构会发生变化 首先要解决的问题 建模目标 为什么要建立模型〔真正理解需要解决的问题〕 步骤二：收集历史数据 历史资料一：公司的历史性财务报表 最低要求有公司去年的资产负债表，最好有3-5年的财务报表 资料的要求：依据一致性的财务政策制作完成 历史资料二：行业及竞争对手资料 作用：提供相应的基准，用于判断公司所处的位置及改进的空间 产业未来开展：市场增长率预测、价格趋势预测 历史资料三：宏观经济 GDP增长率 市场利率变化 步骤三：掌握公司开展方案和假设条件 关键的步骤：不能跳过 不知道公司未来的开展方案，无法进行准确的预测 在洞悉公司开展方案的前提下，可以提出一些合理假设，作为公司财务建模的根底 举例：公司考虑建造新的仓库，试分析其对公司财务的影响？ 投资增加，不仅表达在建造仓库，还表达在额外的运营资本和其它一些东西； 提高销售额，售出商品的本钱和其它费用相应增加 在进行财务建模时，如不能了解公司建筑仓库的方案，那么公司报表中的投资、销售、本钱、费用等工程将预测错误，建立的模型也是就没有用处 重要：设定假设条件 在进行财务报表预测时，需要预测收益表和资产负债表中的每个行式工程，除了 依赖其它行式工程的行式工程，如小计 欲用作插入项的行式工程〔马上解释〕 要对每个行式工程进行预测，那么就必须有对未来状况的根本判断〔根本假设〕 预测行式工程的方法： 首先想到的方法：回归预测方法 缺点：一般可供使用的数据点数量太少，无法发现数据的趋势 最常用的方法：销售导向预测法〔重点分析〕 补充：销售导向预测法 原理：公司的某些财务指标同销售额之间存在较为确定的关系 举例：一般而言，公司的销货本钱同销售额之比可能是一个较为稳定的数字，这样就可以按照销售额的一定百分比来预测销货本钱； 同时通过对公司所在的行业、竞争对手、公司自身的分析，可以改善这一百分比率； 在以上两种方案中，销货本钱都与销售量捆绑在一起，这就是销售导向预测 财务报表中的许多其它行式工程也具有销售导向性，因此大多数财务报表预测模型都把销售量增长率作为一个主要的自变量。 为了判断哪些行式工程可以按照销售量的一定百分比来进行预测，我们可以创立一个百分率表。 百分率表：普通的财务报表，每一行都要除以当年的销售额； 通过查看一家公司过去几年的百分率表，能够发现一些稳定的关系和趋势，这些信息可以用于预测某些行式工程 总结：销售导向预测法的假设条件：以上行式工程同销售额之间的百分比根本不变 其它的假设条件：政策假设条件，如公司管理层为自己设定的一些目标，如负债/产权比、股息增长率 关于“插入项〞 即使对每一个行式工程都作出了很合理的预测，从一开始，资产负债表也很难到达平衡； 该差值被称为“插入项〞 对“插入项〞的财务处理： 公司无法自由支配的行式工程：应付账款 通常的插入项：现金、有价证券、短期债务、长期债务、股权 应注意的问题： 确定金额大小 确定如何最好的补偿该差额 债务增加可能导致公司的债务比例到达危险的地步 步骤四：建立模型并进行测试 资产负债表模型中应该保持的关联关系： 年初年末累计折旧差额=收益表上的折旧费 折旧费可以用销售百分比计提〔或者依据折旧表计算〕 留存收益=上一年年末留存收益+当年留存收益 当年留存收益=净收益-股东股息 支付利息：根据一年的平均债务余额来计算 财务报表的符号协议和格式 步骤五：根据反响意见改进模型 现金流量表建模 应收应付会计制度的一个缺点：无法