资本运作与企业成长.pptx

资本运作与企业成长;一、资本运作的含义 二、资本运作的主要方式 三、资本运作与企业成长;一、企业资本运作与生产经营;资本运作的开展历史;资本运作的开展历史;资本运作的原那么;①平安性原那么;债券的内在价值Intrinsic Value 债券的内在价值可由债券代表的资产产生的预期现金流的现值来估计。它与名义利率、市场收益率和期限有关。也叫理论价格或现值。 [例] 假设3年期债券面值为100元，每半年支付利息2元，市场收益率为4%，那么，债券的现值是多少？;永久性债券或优先股票的内在价值;普通股的估值;不变增长模型 D1=D0〔1+g〕 D2=D1〔1+g〕= D0〔1+g〕2 …… Dt=Dt-1〔1+g〕= D0〔1+g〕t 如果k?g，那么上式简化为： [例]一公司现在每股付息1元，投资者预期股息每年增长7%，应得回报率为15%，那么，每股价值为多少 〔答案：13.38元〕;资本市场线 Capital Market Line;②流动性原那么;长期融资稳健型和激进型融资策略;③效益性原那么;公司价值決定因素;实现公司价值的战略思路;企业目标和社会责任;资本运作与产品经营;1、资本运作的宏观解释：资本配置;;莫顿、博迪的金融功能说(2000) ;2、资本运作的中观解释：产业进化;从驱动产业竞争的力量看并购的动机 〔迈克·波特的五力分析〕;通过收购减少竞争对手：获得相对垄断地位;关于规模与议价能力的案例：卡洛斯·戈恩改变了日本钢铁业;3、资本运作的微观解释：企业成长;1〕企业的内部管理型成长路径;OBM跃进 ;企业投融资的途径;2〕企业的外部交易型成长路径;百丽：用资本重组渠道 ;企业投资盈利模式;“通用正泰〔温州〕电器〞 ;组织获得新生核心竞争力的方式;4、资本运作的根本要求;购并中的自我评价;购并中的尽职调查;债权人要价高 TCL欧洲公司宣布破产 ;企业资本扩张的生死之道;最正确资本结构图〔权衡理论〕;企业成长阶段与融资管理;二、资本运作的主要方式;资本运作的扩张方式;资本运作的收缩方式; 20世纪70年代末期，美国钢铁公司在设备老化、管理不善以及外围钢铁公司竞争的压力下，困难重重，为此，公司采取了退却型经营战略，关闭了50座工厂，???售了公司的大片林地、水泥厂、煤矿和建筑材料厂等资产，获得了20亿美元的资金。随后，以50亿美元的价格收购了马拉松石油公司，以扩大经营范围，抵御风险。当西方钢铁业最不景气时，美国钢铁公司没有受到倒闭浪潮的涉及，反而在困难中获得高额利润。;资本运作的重组方式;资本运作方式的选择：优势企业;资本运作方式的选择：一般企业;资本运作方式的选择：问题企业;VC、PE的新型金融;;天使投资被认为是种子期、初创期企业融资的重要股权资金源; 美国能够拥有数量庞大的高科技公司，天使投资者功不可没。美国众多著名的高科技企业，如英特尔、思科系统、苹果电脑、Google等，在企业成立初期都得到了天使资本的支持。 据估计，在美国，商业天使所进行的投资是正式风险投资公司的10倍〔EC，2022b〕。可见天使投资的规模之大。 在美国已形成有效的区域型天使投资人网络。全美天使投资人社团至少在100家左右。 近几年国内得到个人天使投资支持的著名公司有：博客中国、中华英才网、亚信科技、蒙牛、搜狐、清科公司等。但大多天使资本主要来自于境外。 数据来源：美国风险投资协会〔NVCA〕;风险投资〔VC〕;风险投资是一种专业投资;风险投资是一种权益投资;风险投资是一种组合投资;风险投资是一种中长期投资 ;风险投资是一种高风险的投资 ;风险投资的三大定律 ;风险投资的过程 ;天使投资人〔Angels〕 ;风险投资的经典模式是：“有限合伙制〞，风险投资企业由有限合伙人和一般合伙人组成。有限合伙人负无限责任，一般合伙人负有限责任。 有限合伙人只向风险投资企业投资，构成风险投资基金的资根源泉；一般合伙人负责风险投资基金的实际运作，其主要职责包括以下几项：一是制定企业投资基金的根本政策；二是寻找投资工程；三是进行投资考察、评估与谈判；四是通过参与董事会等其他方式对投资进行跟踪、监控等管理；五是寻找撤资途径；六是参与撤资过程。;中国PE业务展望;;PE/VC在全球范围的增长;三、资本运作与企业成长;1、资本运作与公司价值;2、资本运作与公司治理;3、资本运作与公司营销;4、资本运作与公司财务;5、资本运作与公司文化;并购中的文化风险; [平衡六大矛盾]：优秀的企业文化要能处理好看似冲突的六大对立关系;谢谢各位!