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第4章习题参考解答;4-8 某水库建设费用为4050万元,运行维修费用每年为50万元,年收益分别为:发电100万元,供水90万元,养鱼70万元,旅游40万元,设基准收益率为5%,使用寿命为50年,试用净现值法判断方案的可行性。
;;4-9 某工程项目期初投资130万元,年销售收入为 100万元,年折旧费为20万元,计算期为6年,年 经营成本为50万元,所得税税率为50%,不考虑 固定资产残值,基准收益率为10%,试计算该项 目的内部收益率。
;; 4-10 某工程项目各年净现金流量如下表所示,
如果基准收益率为10%,试计算该项目的静态投
资回收期、动态投资回收期、净现值和内部收益率。
表 工程项目净现金流量表
;解:求出各年的累积净现金流量,示于下表。
;静态投资回收期:
Pt = (5-1)+9/12 = 4.75(年)
动态投资回收期:
Pt = (7-1)+1.82/6.1584 = 6.30(年)
净现值:
NPV=-25-20(P/F,10%,1)+12(P/A,10%,8)(P/F,10%,1)
=15.02 (万元)
内部收益率:
令 -25-20(P/F,IRR,1)+12(P/A,IRR,8)(P/F,IRR,1)=0
取i1=15%,NPV1=4.4(万元);
取i2=20%,NPV2=-3.3(万元)
用线性插值公式,得:
IRR=15%+4.4(20%-15%)/(4.4+3.3)=17.89%;4-11 购买某台设备需80000元,用该设备每年可获净收益12600元,该设备报废后无残值。
(1)若设备使用8年后报废,这项投资的内部收益率是多少?
(2)若最低希望收益率为10%,该设备至少可使用多少年才值得购买?
;;(2)根据题意,也就是要求折现率为10%,净现值等于零时的使用年限。
NPV=-80000+12600(P/A,10%,n)=0
所以 (P/A,10%,n)=80000/12600=6.3492
查复利系数表:当n=10年时,(P/A,10%,n)=6.145;
当n=11年时,(P/A,10%,n)=6.495;
用插值法得:
(n-10)/(6.3492-6.145)=(11-10)/(6.495-6.145)
得:n=10.6年
因此,若最低希望收益率为10%,该设备至少可使用10.6年才值得购买.;4-12 有关在某地建一个水力发电项目的两个方案的提议,资源的机会成本为10%。两备选方案的数据见表,运用内部收益率法,应选择两个系统中的哪一个方案?
;解:用差额投资内部收益率法,求NAV1=NAV2时的内部收益率法即可。
NAV1=-300(A/P,i,40)+(25-3)+15(A/F,i,40)
NAV2=-160(A/P,i,20)+(22-1)+12(A/F,i,20)
当i=1.5%时, NAV1-NAV2 = 0.0496
当i=2%时, NAV1-NAV2 = - 0.4334
用线性插值法,得差额内部收益率为:
差额内部收益率=
1.5%+0.0496(2%-1.5%)/(0.0496+0.4334)=1.55%
由于差额内部收益率10%(机会成本),因此,应选择投资小的2方案。 ;4-13 某项目初始投资为6000元,第一年末现金流入1500元,第二年末现金流入2800元,第三、四年末的现金流入均为3800元,请计算该项目的净现值、净年值和净现值率(ic=10%)。
;;4-14 在某一项目中的两台机器,都能满足生产需要。
机器A的买价为10000元,第6年年末的残值为4000
元,年运行费用前三年为5000元,后三年为6000
元。机器B的买价为8000元,第6年末的残值为3000
元,其运行费用前三年为5500元,后三年为6500
元。基准收益率为15%,请用费用现值和费用年值
法选择机器。
解:做现金流量图
机器A现金流量图 机器B现金流量图 ;机器A、B的费用现值和费用年值分别为:
PCA=10000+5000(P/A,15%,3)
+6000(P/A,15%,3)(P/F,15%,3)-4000(P/F,15%,6)
=2869.5(元)
PCB=8000+5500(P/A,15%,3)
+6500
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