公司理财五投资管理方法.pptx

第五章 投资管理方法;教学重点与难点;第一节 投资概述;1.按投资行为的介入程度分类： ■直接投资：是指投资人直接介入投资行为，即将资金直接投放于生产经营性资产以获取利润的一种投资。 ○直接投资因为一般有特定的投资工程，故又称为“工程投资〞。 ■间接投资：又称“证券投资〞，是指投资人将资金投放于债券、股票等金融性资产，以获取利息收入或股利的投资。 ○区别：直接投资的资金所有者与资金使用者是统一的，而间接直接投资的资金所有者与资金使用者是别离的。;3.按投资回收期??类： ■短期投资 ■长期投资 ;四、工程投资的含义及特点;第二节 投资工程的 现金流量;8;9;10;11;二、现金流量的估算;13;14;15;16;17;eg： 星海公司打算购置一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。 甲方案需投入100000元购置设备，设备使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年营业收入60 000元，付现本钱为20 000元。 乙方案需投入120 000元购置设备，垫支30 000元营运资金，设备使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后残值20000元。5年中每年营业收入80 000元，第1年付现本钱为30 000元，往后每年增加修理费和维护费4000元。假设所得税税率为40%。 ;分析：;乙方案第1年营业现金流量 =80 000×〔1-40%〕-30 000×〔1-40%〕+ 20 000×40% =38 000〔元〕 乙方案第2年营业现金流量 =80 000×〔1-40%〕-34 000×〔1-40%〕+ 20 000×40% =35 600〔元〕 乙方案第3年营业现金流量 =80 000×〔1-40%〕-38 000×〔1-40%〕+ 20 000×40% =33 2000〔元〕 ;乙方案第4年营业现金流量 =80 000×〔1-40%〕-42 000×〔1-40%〕+20 000×40% =30 800〔元〕 乙方案第5年营业现金流量 =80 000×〔1-40%〕-46 000×〔1-40%〕+20 000×40% =28 400〔元〕 〔3〕计算两个方案的终结现金流量 甲方案终结现金流量=0 乙方案终结现金流量=固定资产净残值+营运资金收回 =20 000+30 000 =50 000〔元〕;22;23;24;4.2 投资回收期特殊方法：年现金流量相等;2021/6/28;27;28;【例】：;30;计算原理：　　　　 〔1〕 净现值NPV=∑〔第t年的净现金流量×第t年的复利现值系数〕 〔2〕如果固定资产属于一次性投资，那么计算公式为： 净现值NPV= 投产后各年净现金流量现值合计－原始投资额现值 ;净现值指标的决策标准是： 如果投资方案的净现值为正数，该方案为可行方案；〔NPV≥0〕 如果投资方案的净现值为负数，该方案为不可行方案；〔NPV＜0〕 在有多个备选方案的互斥选择决策中，如几个方案的净现值大于零， 应选用净现值最大的方案。;净现值指标的主要问题是如何确定贴现率： 采用企业资本本钱 目标投资报酬率 以行业平均收益率作为贴现率； 根据投资工程不同阶段采取不同的贴现率。 净现值与贴现率的关系〔前提条件：各期间现金流量相等〕 贴现率越大，净现值越小；反之。 随着贴现率的逐渐增大，净现值由大变小，由正变负。;净现值率法的优缺点 〔1〕优点： 考虑资金的时间价值； 净现值法考虑了风险； 净现值法考虑了工程计算期的全部现金净流量，表达流动性与收益性的统一。 〔2〕缺点 无法反映投资工程的实际收益率水平〔同净现值法〕 贴现率不易确定； 净现值法说明了工程未来的盈亏数，但没有说明单位投资的效率。;〔二〕现值指数法〔PI〕;现值指数决策原那么： 现值指数大于1，说明工程的报酬率高于贴现率，存在额外收益； 现值指数等于1，说明工程的报酬率等于贴现率，收益只能抵补资金本钱 现值指数小于1，说明工程的报酬率小于贴现率，收益不能抵补资金本钱。;【例】 某公司拟建一度假村，现有A、B、C三个投资方案可供选择，有关资料如下：贴现率为10%，那么各方案现值指数为？;38;39;IRR的决策原那么： 〔1〕在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内含报酬率大 于或等 于企业的资本