研究方法及文献检索会计2015c.pptx

会计研究方法:会计研究领域与框架Dr. 王俊秋财务会计信息在投资者保护中的作用机制——一个扩展的框架魏明海、陈胜蓝、黎文靖产权保护导向的会计研究：新近研究回顾陆正飞、叶康涛资本市场的信息不对称阻碍了资源的有效配置，损害投资者利益事前的信息不对称产生于公司的内部人和投资者的信息差异和利益冲突由此产生的逆向选择问题可能导致市场失败投资者很可能由于事前的信息不对称形成错误的资产定价和投资决策事后的信息不对称产生于内部人机会主义，即内部人为了追求私人收益而损害投资者利益由于信息不对称对投资者带来的潜在损害引出了投资者保护中需要解释的两个问题信息问题代理问题财务会计信息作为公司信息的主要来源，主要通过定价功能和治理功能发挥其在投资者保护中的作用财务会计信息的定价功能(决策有用性)缓解事前的信息不对称向投资者提供形成正确资产定价和投资决策的价值相关信息财务会计信息的治理功能(契约有用性)缓解事后的信息不对称程度约束内部人的机会主义行为保护投资者获取投资回报财务会计信息的定价功能1、盈余惯性现象“盈余惯性”(Earnings Momentum) 现象是股票价格对盈余公告信息反应的一种特殊现象即盈余公告后的几个月内,意外盈余(Unexpected Earnings) 最高的公司的股票价格继续上涨意外盈余最低的公司的股票价格继续下跌Ball 和Brown (1968) 最早发现这一现象2、会计信息在预测股票收益方面的功用Sloan( 1996) 发现投资者无法识别现金流量和会计应计持续能力的差异，导致对会计应计反应过度 所以通过对冲策略能够赚取超额回报他首先检验了现金流和应计项目在预测未来盈余上持续性的差异, 进而发现市场高估了会计应计的持续能力 所以基于会计应计的套利策略( 买入会计应计最少的组合、卖出会计应计最多的组合) 能够赚取显著的超额回报会计应计异象李远鹏,牛建军.退市监管与应计异象[J].管理世界,2007(5)3、会计信息可以降低公司的资本成本Botosan，1997以1990年美国机械行业122家公司为研究样本，发现对于分析师跟踪较少的公司，其信息披露质量与权益资本成本显著负相关Botosan 和Plumlee，2002扩大了研究样本的年份和行业，发现年报信息披露质量越高，公司的权益资本成本越低Francis等，2004检验了权益资本成本与七个盈余质量属性之间的关系，发现盈余质量低的公司，具有更高的权益资本成本其中，应计质量属性对于权益资本成本的影响最大 Accounting info and stock price(Healy and Palepu,JAE2001)财务会计信息的治理功能1、经理人薪酬契约和经理人变更经理薪酬和公司业绩存在统计关系低劣的公司业绩是导致管理层更换的主要动因薪酬契约中如何分配会计盈余与股票回报的权重仍然是学术研究的热点Engel et al,2003检验了高管变更中会计信息质量特征在业绩评价中的权重，发现作为度量指标的会计业绩越准确、越敏感，其在高管更替决策中受到依赖的权重越大 2、经理人机会主义会计选择自Healy(1985)开始，研究者对经理人的机会主义盈余管理行为展开了大量研究实证会计理论的三大动机红利计划、债务契约和政治成本近期研究从经理人股权激励和股票交易的动机方面提供了新的证据ChengWartfield,2005具有较高股权激励的经理人为了在未来以更高的价格出售股票，因而操纵盈余以达到分析师盈利预测3、投资者法律权利的行使Field et al,2005诉讼风险较高的公司更可能披露盈余预警及时的财务披露确实降低了某些类型诉讼的可能性PengR?ell,2006期权形式的薪酬契约增加了经理人机会主义行为的动机，因此增加了公司遭受集体诉讼的可能性财务会计信息投资者保护功能的影响因素公司层面的影响因素1、内部控制是保证财务会计信息可靠性的最直接因素B?dard,2006SOX法案关于内部控制缺陷披露的规定显著提高了会计应计质量Doyle et al,2006运用多种方法测量应计质量：操控性应计、平均应计质量、财务重述和盈余持续性等，结果表明内部控制缺陷与较差应计质量相关2、公司内部治理(1)公司内部治理与经理人机会主义会计选择Klein,2002董事会构成的独立性越强，对公司财务会计过程的监督就越有效Beekes,2004英国上市公司独立董事比例越高，公司盈余确认坏消息的速度越快Ahmed and Duellman,2007内部董事比例与会计稳健性具有负相关关系，外部董事股权与会计稳健性存在正相关关系 (2)公司内部治理与财务会计过程失败Beasley,1996董事会中外部董事比例与财务报告欺诈的可能性负相关Farber,2005发生财务欺诈的公司治理结构更弱Srinivasan,2005使