企业融资决策与杠杆运用(_107).pptx

企 业 融 资 决 策与财务杠杆的运用;最近，理论界与企业界更加清醒地认识到：;本讲座的主题——如何通过融资决策来运用杠杆原理， 达到提高企业收益并控制风险的目的？; ;一个有趣的例子以下三个公司除负债率外，其它情况均相同，求：两公司自有资金税后利润率1、当资金利润率是15%2、当资金利润率是5%;加入WTO，;美国大公司的融资现象：;分析：;同样是在1993年; ; ;融资决策需要考虑的内容;融资结构;融资决策包含的内容;第一部分 融资环境分析;1.1.1 宏观经济环境分析;1.1.2 市场环境分析;1.1.2 采购、生产环境分析;1.2 法律环境分析;1.3 金融环境分析;第二部分 融资原则、融资战略;第二部分 融资原则、融资战略;第三部分 融资规模;3.1 确定融资规模的意义;3.2 确定融资规模的方法之一——销售百分比法;对外自由融资规模预测：西瑞公司2000年销售收入为$100000,还有剩余生产能力，税后销售利润率为10%，预计2001年销售收入提高到120000，公司股利支付比率为60%。公司2000年的资产负债表如下：;2001年需筹集资金 35%*(120000-100000)=70002001年利润留存 120000*10%*（1-60%）=4800对外自由融资规模 7000-4800=2200 ;3.2 确定融资规模的方法之二 ——线性回归法;3.2 确定融资规模的方法之三——项目预算法;3.3 融资规模分析的依据;第四部分 融资渠道、融资方式;第四部分 融资渠道、融资方式;4.1 吸收直接投资;4.1 吸收直接投资;4.2 发行普通股;4.2.1 普通股的特征;4.2.2 发行普通股融资的优缺点;4.2.3 股票发行价格的确定;4.3 发行优先股;4.3.1 优先股的特征;4.3.2 优先股的种类及选择;4.3.3 优先股融资的优缺点;4.4 保留盈余优缺点;4.5 接受捐赠的优缺点;4.6 发行企业债券;4.6.1 企业债券的特征;一个例子：;浮动利率债券举例：;4.6.2 企业债券的种类及选择;4.6.2 企业债券的种类及选择;4.6.3 企业债券信用等级及划分的依据;4.6.3 企业债券信用等级及划分的依据;4.6.4 利用债券融资的优缺点;4.7 发行短期融资券;4.8.1 银行短期借款;4.8.2 银行长期借款的特点;4.8.3 银行长期借款的优缺点;4.9 通过租赁进行融资;服务租赁与融资租赁的比较;美国财务会计准则中承租人租赁分类的 判断标准;4.9.2 租赁融资的优缺点;思考与讨论;4.10 利用商业信用融资的优缺点;4.11 其他融资方式;融资方式;第五部分 资金成本; ;关于短期融资及资金成本的思考：;第六部分 资本成本;6.1 资本成本的作用;资本预算中重要参数 ;6.2.1 债券成本的计算;债券的名义成本;债券的税前成本;债券的税后成本; ;普通股成本Kcs;6.2.4 保留盈余成本;风险的度量;风险报酬的一种计算方法;证券组合的“分散化”原理;单个证券的市场风险度量——?系数;CAPM模型;6.3 综合资本成本的计算;6.4 加权边际资本成本的确定;融资或投资规模;第七部分 融资风险;7.1 现金性融资风险;7.1.3 筹资组合及其对企业收益、风险的影响;长期资金;7.2 收支性融资风险;关于“收支性融资风险”请参考后面所附文章：;第八部分 融资组合设计;两个案例的比较;试比较两个案例中以下方面：;8.1 融资组合设计要解决的问题;8.2 如何确定资金来源的期限结构？;8.3 如何确定资本结构？;8.3.2 规划与设计资本结构的依据之一——公司需交纳所得税并且存在破产的可能性;8.3.2 规划与设计资本结构的依据之二——公司价值、代理成本、经营效率;8.3.2 规划与设计资本结构的依据之三——代理成本、自由现金流;8.3.2 规划与设计资本结构的依据之四——选择顺序理论;8.3.3 规划与设计资本结构的基本工具;思考、讨论并决策：;8.4 财务经理关于资本结构设计的回答;;　　　非常感谢！