《管理会计》试题及答案第7章生产性资产投资决策.doc

第7章 生产性资产投资决策 计算题 南岳股份有限公司现有甲、乙、丙三个投资项目可供选择，这三个投资项目的初始投资额都是10,000万元，且都在第一年初投入。南岳股份有限公司预取报酬率为10%。各年的净利润与折旧资料如下表所示（单位：万元）。 时间 甲投资项目 乙投资项目 丙投资项目 年净利润 年折旧额 年净利润 年折旧额 年净利润 年折旧额 0 / / / / / / 1 500 2,000 1,600 3,400 2,500 2,000 2 1,000 2,000 1,700 3,300 2,000 2,000 3 1,500 2,000 1,700 3,300 1,500 2,000 4 2,000 2,000 / / 1,000 2,000 5 2,500 2,000 / / 500 2,000 要求： （1）分别计算甲、乙、丙三个投资项目的投资回收期。 （2）分别计算甲、乙、丙三个投资项目的会计收益率。 （3）分别计算甲、乙、丙三个投资项目的净现值。 （4）分别计算甲、乙、丙三个投资项目的现值指数。 （5）分别计算甲、乙、丙三个投资项目的内含报酬率。 案例分析 2012年3月18日，江南日用化工公司召开一个投资委员会会议。参加会议的人员包括董事长A、董事B、负责新产品开发的副董事长C、财务主管D和新来的财务人员E。会议的议题是关于是否生产一种新型液体洗涤剂。与公司原有产品相比，该新型液体洗涤剂具有明显的优点。为了研究开发该新型液体洗涤剂，公司已经投入了巨额的研究与开发费用。 董事长A简短地说明了会议议题之后，便由负责新产品开发的副董事长C发言。 副董事长C首先分析了新产品的现金流量（表A和表B），随后解释了这些数据的计算依据。 表A 新型液体洗涤剂项目现金流量（不考虑对公司现有产品销售的影响） 年份 现金流量 年份 现金流量 1 280,000 9 350,000 2 280,000 10 350,000 3 280,000 11 250,000 4 280,000 12 250,000 5 280,000 13 250,000 6 350,000 14 250,000 7 350,000 15 250,000 8 350,000  表B 新型液体洗涤剂项目现金流量（考虑对公司现有产品销售的影响） 年份 现金流量 年份 现金流量 1 250,000 9 315,000 2 250,000 10 315,000 3 250,000 11 225,000 4 250,000 12 225,000 5 250,000 13 225,000 6 315,000 14 225,000 7 315,000 15 225,000 8 315,000 新型液体洗涤剂的初始成本包括50,000元的市场测试费。这项活动在2011年底就已经完成。初始成本还包括200万元的专用设备和包装设备购置费。这些设备的预计使用年限为15年，使用期满后没有残值。 副董事长C提醒不能直接采用表A的数据。因为这些现金流量的一部分是挤占了公司现有产品的销售而获得。副董事长C为此给出了调整后的现金流量（表B）。 接着，董事B和财务主管D分别发表意见，他们认为本公司资金的机会成本为10%。新来的财务人员E则提出为什么在资本预算中没有考虑厂房设备成本。这是生产新产品必不可少的。 副董事长Ｃ回答说，因为公司目前生产能力只利用了55%，而现有设备也适合生产新产品。因此，除了前面提到的专用设备和包装设备外，生产新产品没有必要添置其他设备和厂房。估计生产新产品的生产能力只占现有生产能力的10%。 财务主管D接下来问新投资项目的运作是否考虑了运营资金的增加。副董事长Ｃ回答说，这个项目需要追加200,000元的资金。但是，这些资金一直会在公司内部流动，因此，没有包括在计算之中。 董事B认为这个项目利用了公司现有未充分利用的厂房和设备，相应地应付出一些代价。他的理由是把这部分闲置的厂房和设备租给外面的公司，公司将获得200万元的收益。另外，由于新产品与公司现有产品构成竞争关系，应该将其视为外部项目。但他同时又承认公司严禁将生产设备出租。 …… 讨论还继续进行，主要集中在如何处理市场测试费和营运资金的问题。 根据上述素材，请回答下列问题： （1）新型液体洗涤剂项目的现金流量是否应该包括市场测试费？ （2）如何处理营运资金问题？ （3）新型液体洗涤剂项目使用公司现有闲置设备和厂房需要付费吗？ （4）就新型液体洗涤剂挤占公司现有产品销售和市场这个事实而言，新型液体洗涤剂项目现金流量是用表A的数据还是表B的数据？如果即使公司不推出新型液体洗涤剂，竞争对手也会推出类似的产品，会影响你的回答吗？ （5）如果公司采用举债方式为新型液体洗涤剂项目筹资，在估算投资项目的相关现金