某咨询报告大全_把握中国资本市场的机遇.pptx

机密把握中国资本市场的机遇研讨会文件2022 年 12月此报告仅供客户内部使用。未经麦肯锡公司的书面许可，其它任何机构不得擅自传阅、引用或复制。目录市场概述市场现状市场演变趋势对西南证券的启示中国的市值与其他国家的比照市值-2000年末10亿美元市值/GDP-2000年末美国15,134日本香港英国法国德国瑞士英国加拿大美国新加坡马来西亚意大利台湾中国丹麦泰国韩国菲律宾香港印尼中国人均GDP〔美元〕 * 流通股只占33%资料来源：FIBV; 中国证监会; EIU; 香港证交所交易量的历史增长，1993-2022流通股的市值10亿美元93-00年递增率=52%交易总额*10亿美元93-00年递增率=50%***x波动比率百分比**平均=478E * 包括上证和深证的A、B股交易额 ** 根据 2022年前10个月的数据推算的全年数 *** 2022年10月末的数据资料来源: 中国证监会; FIBV十大亚洲市场和重要国际市场的比照指标 市值**(10亿美元) 波动率, 2000(百分比) 2000的交易额(10亿美元) 主要市场纽约证交所 (美国)纳斯达克 (美国)日本香港中国*台湾新加坡韩国吉隆坡泰国雅加达菲律宾 * 包括上证与深证的A、B股交易 ** 至2000 年12月31日 *** 在中国流通股只占全部市值的33%资料来源: 文献检索; BNP Paribas Peregrine亚洲主要股票市场的业绩，1992-1995股票市场指数100 = 1992 年指数中国的股票市场因何表现不佳？1992年 – 邓小平南巡之后，在政府深化改革的决心驱动下，股市走势攀高，使股市处于相对的高起点1993年中期 – 为抑制经济过热现象，开始采取紧缩银根政策1994年9月~1996年1月，加大打击不标准市场行为的力度台湾加权指数雅加达综合指数香港恒生指数新加坡海峡时报指数 曼谷 道?琼斯工业指数上海股票交易所综合指数 资料来源：EIU;Datastream亚洲主要股市的业绩表现，1995-2000股票市场指数100 = 1995 年指数中国股市之所以遥遥领先，原因在于：GDP增长率高达8.8%(1995 – 2000年之间的年递增率)大量的国内投机行为以及缺乏替代性投资产品造成了股票价值膨胀，市盈率由1995年的16倍上升到2000年的50倍以上上海股票交易所道?琼斯工业指数香港恒生指数新加坡海峡时报指数 台湾加权指数雅加达综合指数曼谷 资料来源: EIU; Datastream大陆证交所和香港证交所股票的市盈率2022年5月9日 2000年中国:A股高市盈率的关键驱动因素个人投资者占主导地位2000年的交易额中，个人投资者占到80%大量的家庭储蓄转入一个规模较小且流通股比例很低的股市〔2/3的股票是非流通国有股和法人股〕有限的投资产品选择由于人民币不可兑换，大多数国内投资者的投资只局限于国内股市原先的配额制度限制了年发行量，使国内股市规模相对较小投机心态由于对风险认识缺乏，信息质量差，造成了大量的股市投机行为违规操纵股价的行为2022年2月26日B股市场向国内投资者开放之后，推动了B股市盈率的上升中国:B股香港*香港:H股香港:红筹股负 * 剔除了H股和红筹股 资料来源: 中国证监会、中国人民银行、香港证交所中国上市公司与美国上市公司的业绩比照百分比美国股市* 中国股市销售增长 (95-2000)平均股本回报率 (2000年)亏损企业比率(2000年)销售增长 (95-2000)平均股本回报率 (2000年)亏损企业比率(2000年)2000年市盈率为542000年市盈率为30投机！ * 在纽约证交所上市的公司 资料来源: Compustat; 小组分析目录1. 市场概述2. 市场现状 2.1 发行者 2.2 投资者 2.3 渠道 2.4 竞争 2.5 经济效益3. 市场演变趋势4. 对西南证券的启示渠道发行人投资者当前市场状况〔1/2〕总结国内发行和海外发行在股票发行的历史上平分秋色历史上海外发行数额非常不稳定，占当年发行总额的比例在10-70%之间波动中国的股票发行主要是IPO〔初次上市发行〕，而在成熟市场〔包括成熟的亚洲市场〕那么主要是增发和配股 (中国50-60% IPO 相对于美国的20-30%〕国内80%的IPO和二级市场股票交易的投资者是个人投资者，而在成熟市场，机构投资者几乎控制了全部IPO和50%以上的股票交易中国零售投资者的投资期限比美国短4倍〔中国2.2个月相对于美国的10个月〕机构投资者由于法规限制〔如2022年9月之前没有开发式基金〕和对企业投资者交易活动的限制而未能壮大股票交易的市场份额的增长一直是由营业部数目推动的中国的营业部角色与成熟市场有很大不同〔成熟市场中营业部是为获取客户