案例五航天科技集团债券融资.pptx

1;背景知识; 债券融资的优缺点: 债券融资的优点：冲减税基、发行费低、锁定成本；不会影响企业原有股东和经理对企业的控制；融资方式灵活、资金运用相对灵活…… 债券融资的缺点：有固定到期日并定期支付利息，增加公司的风险：受公司资本结构的限制，会影响公司再筹资能力…… ;比较债券融资与股权融资 a. 筹资成本： 债券融资：债务的利息支出可以作为成本在税前列支，具有冲减税基的作用;发行费用较低。 股权融资：对公司法人和股份持有人进行”双重纳税”，股利必须从税后盈余中支付。 b. 控制权上： 债务融资：债权人只要求固定收益，没有剩余 收益追索权，不参与股东经营决策，不会影响股东的控制权。 股权融资：可以增加资本，把握投资机会，但会稀释企业老股东的权益，减弱老股东对公司的控制权。 ; 股东收益： 债券融资：可以增加税后利润，提高股东收益，发挥财务杠杆效益。 股权融资：可以增加企业的资本金和抗风险能力，但企业所有者权益增加收益和亏损需要由股东平均分摊。 ;债券融资与银行贷款的比较 a. 融资主动权： 债券融资：融资方式灵活，各项融资条款基本上由企业自己决定。 银行贷款：主动权基本上掌握在银行手里。 b. 融资成本： 债券融资：融资成本相对较低，资金运用相对灵活。 银行贷款：银行贷款利率一般高于债券利率，融资成本相对较高。 C. 一个国家的融资制度和融资环境限制着企业所选择的融资方式。;（二）公司发行债券的法律与政策要求： P73 公开发行公司债券的条件： （1） 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。 （2）累计债券余额不超过公司净资产的40%。 （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。 （4）筹资的资金投向符合国家产业政策。 （5）债券利率不超过国务院限制的利率水平。 （6）公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。;2. 公司债券募集办法中载明的事项: （1）公司名称 （2）债券募集资金的用途 （3）债券的总额和债券的票面金额 （4）还本付息的期限和方式 （5）债券担保情况 （6）债券的发行价格、发行的起止日期 （7）公司净资产额 （8）债券利率的确定方式 （9）已发行的尚未到期的公司债券总额 （10）公司债券的承销机构;（三）企业债券的融资风险： （1）筹资过程中的风险：发行风险 （2）资金使用过程中的风险：由于未获 得一定的投资收益而使企业股东利益受损的风险 （3）面临破产的风险：由于不能按期还本付息 （四） 企业发行债券的主要决策事项:了解自身融资的需求情况和所处的融资环境后，就需要确定合适的发行量、融资期限、债券品种，对债券的面值、票面利率、期限结构等债券契约的具体内容进行设计，并选择合适的发行时机。 ;案例资料;Evaluation only. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;（二）本期债券发行的具体事项：与P73公司发行债券的法律与政策要求相吻合 1.发行批文 2.本期债券的基本事项 （1）债券名称 （2）发行规模 （3）债券期限和利率 （4）发行价格 （5）债券形式 （6）发行范围及对象 （7）发行期限 （8）发行首日 …… ; （9）起息日 （10）计息期限 （11）还本付息方式 （12）付息首日 （13）兑付首日 （14）集中付息期限 （15）集中兑付期限 （16）本期兑付方式 （17）承销方式 （18）承销团成员 （19）募集资金的验证确认 （20）上市安排 ;（三）债券担保 由中国民生银行股份有限公司为本期债券提供无条件不可撤销的连带责任担保。 （四）信用级别 经大公国际资信评估有限公司综合评定，本期债券信用级别为AAA级。;（五）本息兑付 （1）本期债券到期一次还本 （2）未上市债券本金的兑付由债券托管人办理 （3）上市债券本金的兑付通过登记机构和有关机构办理 （六）募集资金的用途： （1）中国广播电视卫星直播系统空间段项目 （2）广播电视C频段专用卫星项目 （3）风电设备项目 （4）风电场项目 （5）韦曲航天没课及民用产业化基地 （6）永丰产业基地 （七）发行人的主要财务数据与指标 ;分析思路;2、分析企业财务状况，尤其是获利能力和偿债能力的大小： 从案例资料中可以看出，本期债券募集资金所用于的六