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对冲风险案例 对冲风险案例 PAGE 对冲风险案例 对冲风险案例 【篇一：对冲风险案例】 摘要：任何事物都有其两面性，对冲可以用来规避风险，但是在以索罗斯为代表的国际炒家手中，却可以同时用它来扩大风险和收益。索罗斯如何让对冲基金变成“魔鬼”主要有这么两招。第一招：同向博弈。简单来说，就是索罗斯每次都在现货和期货市场上做相同方向的交易。 风险对冲经典案例分析 魔鬼化的 任何事物都有其两面性，对冲可以用来规避风险，但是在以索罗斯为代表的国际炒家手中，却可以同时用它来扩大风险和收益。索罗斯如何让对冲基金变成“魔鬼”主要有这么两招。 第一招：同向博弈。 简单来说，就是索罗斯每次都在现货和期货市场上做相同方向的交易。 比如在我们之前所举的铁矿石例子中，如果索罗斯预料到铁矿石价格会上涨，他就会在现货市场和期货市场同时买入铁矿石；反过来如果认为会下跌，他就会同时进行卖出的操作。 在索罗斯看来，对冲基金不应该仅是用来保值的，也可以用来增加收益。如果别人眼中的“对冲”是右手的刀加左手的盾的话，那么在索罗斯眼中，对冲就是左右手的两把刀! 比如在英镑狙击战中，索罗斯认定了英镑汇兑马克的汇率一定会下跌，所以他在现货和期货市场都对英镑进行了卖空。当然英镑狙击战最后是以索罗斯的大胜告终，因此他赚取了成倍的利润。反过来，一旦他判断失败，那么也将承受加倍的损失。 第二招：名为杠杆的魔鬼。 对冲基金还有一个明显的特征就是杠杆化，用索罗斯的原话说就是：“用1000美元，我们可以购买至少价值50000美元的长期有价证券。” 具体来说是这样的，投资者只要缴付一定比例的保证金，就可以进行数倍规模的投资交易。比如说去年我国推出的沪深300股指期货，保证金比例为15%，也就是说投资者只要交纳15万元的保证金，就可以买入价值100万的股指期货。 在国外，由于金融市场更加成熟和发达，所以杠杆比例也就更高，对索罗斯这样的对冲高手来说，更是如鱼得水。 除了本身就有的杠杆特性外，作为纵横资本市场几十年的“对冲基金之王”，索罗斯还有一个独一无二的“索罗斯杠杆”他的众多追随者。无论是英镑狙击战，还是东南亚货币战争，只要是索罗斯出手的地方，就一定会有大批的追随者和他一起行动。我们也可以把这理解成杠杆基金的“羊群效应”。 在索罗斯的个人魅力吸引下，尽管量子基金总规模只有几十亿美元，但是每次大战役，都可以调动数千亿甚至上万亿的资金。如果说索罗斯本人是一条金融大鳄，那么这些跟随索罗斯的对冲基金群，就好像是一大群四处觅食的食人鱼，所到之处片甲不留。 最有影响的案例，是索罗斯的量子基金狙击英镑和泰铢。 1992年9月，英国经济不景气而德国经济强劲增长，德国马克坚挺，而英镑相对疲软。英国希望德国降低马克利率以缓解英镑的压力，而德国希望以高利率政策来为经济降温，两国同属欧共体但货币政策无法统一。索罗斯从中看到了机会，他旗下的量子基金狙击英镑，卖空了相当于70亿美元的英镑，买进了相当于60亿美元的马克，在一个多月时间内净赚15亿美元;最后以英镑汇率下挫20%而告终。 1997年7月，东南亚金融危机期间，量子基金又大量卖空泰铢，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，据说索罗斯从中赚到大约10亿美元。 1998年8月，东南亚危机波及香港，当时港元实行与美元挂钩的固定汇率制，而高息又使港股恒生指数急跌四成，索罗斯意识到同时卖空港元和港股期货，使息率急升，可以拖垮港股获利，便联手老虎基金和多家巨型国际金融机构冲击香港汇市、股市和期市。但没有料到香港政府入市干预，多家对冲基金同时在外汇市场和港股期货市场惨败，损失以十亿计。 对冲基金，利用流动性很强的债券进行抵押，获取贷款，利用借得的数倍甚至几十倍于自己的资金进行套利，这种高杠杆的运作模式虽说能获得数倍于资深基金所获器的利润，但是也承担着巨额的风险。 比如说，索罗斯联合老虎基金等多家国际金融机构冲击香港汇市，香港政府的意外干预使得其狼狈而归。不过，不管是东南亚金融危机还是冲击香港汇市，这都不能说其实金融危机的罪魁祸。与国际投行、国际商业银行相比，其资金和信息的获取能力都不足以成为市场的主导，充其量是第二梯队而已。 【篇二：对冲风险案例】 【编者按】希腊字母对冲是期权风险对冲最基础部分内容，此部分的对冲原理已在我们即将推出的“贝塔金服”（beta financial service）手机安卓版中得以体现，我们将致力于把量化投资策略窗口化，同时配以讲义说明和使用指南。 一、期权希腊字母对冲含义期权在风险管理、风险度量等可以为投资者提供更好的回避市场风险的对冲工具和获利方法。期权的希腊值就是这样一套风险管理工具，是量化期权头寸各种风险因素的一种指标。通过希腊值，可以动态管理市场中的各种风险敞口，并根据对价格变动方向或价格波动率的预期构造出各种各样的期