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生产计划部 管理学第二章财务管理课件 * 生产计划部 几个问题 如果你想出售你的房产，是否希望得到可能的最高价格？ 希望当天拿到款项还是一年以后？ 如果你是房子的买主，是否希望支付尽可能低的价格？ 你是否希望房子增值？ 愿意承担贬值的风险吗？ 很显然, 是今天的 $10,000. 你已经承认了 资金的时间价值!! 对于 今天的$10,000 和5年后的 $10,000，你将选择哪一个呢？ 第一节 资金的时间价值 资金时间价值的本质 今天的一元钱与明天的一元钱价值是不一样的。在没有通货膨胀和风险的情况下，今天的一元钱比明天的一元钱更有价值。为什么资金具有时间价值，也就是说资金时间价值的本质是什么？对于这个问题，有不同的解释： 西方关于资金时间价值的解释： 投资者推迟消费的补偿 我国关于资金时间价值的解释： 社会资本运动产生的平均报酬在产业资本与金融资本中的分配 第一节 资金的时间价值 货币的时间价值或资金的时间价值是指货币经历一 定时间的投资和再投资所增加的价值，是没有风险 和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 一、单利与复利 单利 只就本金支付利息 复利不仅就本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也要计息。 计息依据：本金 单利终值　F＝P×（1＋i×n） 1、单利 单利现值 P＝F/（1＋i×n） 单利未考虑各期利息在周转中的时间价值因素，不便于不同决策方案之间的比较。 一张带息期票的面额为1200元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），计算本利和 利息＝1200×4% × 60／360＝8（元） 本利和＝1200＋8＝1208（元） 解析：在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。对于不足1年的利息，以1年等于360天来折算 2、复利 不仅本金计算利息，而且利息也要计算利息，即利滚利 计息依据：本金与利息 （1）复利终值 今天的100元，5年后是多少？ 0 1 2 5 F = ? 10% 100 ······ 1年后 F1 = P(1 + i) = $100(1.10) = $110.00。 2年后 F2 = $100(1.10)2 = $121.00。 5年后 F5 = P (1 + i)5 = $100(1.10)5 = $161.05 所以，复利终值F=P*(1+i)n 思考：曼哈顿岛的价值 美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。1624年，Peter Minuit 花了US＄24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？ 曼哈顿岛的价值解答 到2003年底，复利期数达379年。若年复利率为8%，到2003年底，这US＄24的价值变为： 111.639万亿 你不一定认为便宜吧！ （2）复利现值 复利现值是复利终值的逆运算 P = F×（1＋i）－n 复利现值系数：(P/F,i,n) =（1＋i）－n 5年后的100元，今天值多少钱？ 10% 100 0 1 2 5 P = ? ······  P=100×（1＋10％）－5 P=100×P/F（10％ ，5） =100×0.621 =62.1（元） 公司已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，预期可获利156亿元。假设该公司平均年获利率为10%。问何时开发最有利？ 现值比较: 5年后获利的现值＝156×0.621=96.88亿 终值比较: 目前投资的终值＝100×1.6105=161.05亿 四、年金 连续期限内发生的一系列等额收付款项 年金的类别 年金 类别 永续年金 （Perpetuity） 递延年金 （Delayed Annuity） 普通年金 （Ordinary Annuity） 即付年金 （Annuity due） 以A来表示 F=A*年金终值系数 P=A*年金现值系数 第一节 资金的时间价值 A A A A 0 1 2 n-1 n 后付年金 A A A A 0 1 2