外汇市场与外汇交易.pptx

第五章 外汇市场与外汇交易第一节 外汇市场第二节 外汇交易2021/7/4外汇市场起源外汇市场是专门从事外汇交易的场所,或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现2021/7/4外汇市场功能反映和调节外汇供求形成外汇价格体系实现购买力的国际转移提供外汇资金融通渠道防范汇率风险2021/7/4现代外汇市场特点由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易2021/7/4现代外汇市场特点交易规模加速增长，但市场集中程度趋强2021/7/4现代外汇市场特点电子经纪的市场份额和影响提升交易日益复杂化，即期交易重要性降低套汇交易使全球市场的汇率趋向一致2021/7/4外汇市场的组织形态 有固定场所和设施的有形市场 :外汇交易所 无形的、抽象的市场 :交易网络、双向报价 外汇交易分为两个步骤：成交和交割 外汇交易中心：伦敦、纽约和东京 交易发展趋势：外汇市场的规模持续扩展 远期交易的比例不断增长 2021/7/4外汇市场的构成外汇交易的参与者 类型外汇银行 、外汇经纪人 、顾客 、中央银行 交易分为三个层次 银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银行之间2021/7/4外汇市场的效率 外汇市场的有效性，是指汇率是否能够完全反映相关的、可得的信息 ，分为弱式 、半强式 、强式 三种在有效的外汇市场，即期和远期汇率将对新信息迅速进行调整 实证结果表明，外汇市场有效性非常不明显，即预期的投机回报率远远超过零，市场上依旧有未开发的利润机会 2021/7/4即期外汇交易 即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的外汇买卖。 双方达成外汇交易协议这一天称为成交日。达成交易后双方履行资金划拨、实际收付义务的行为在金融业务中称为交割，这一日是交割日，也称结算日或有效起息日。2021/7/4即期外汇交易国际惯例 交割日必须是交易有关货币国家的营业日，在外汇交易中，是指两种货币的发行国或地区的各自营业日。交易双方的结算日应为同一工作日。如果两种货币交割时其中的任何一个国家，在交割日是节假日，则交割日顺延，直到两个国家的银行都营业为止。交割日为达成交易当天的，称为当日交割。交割日为成交后第一个营业日交割的称为明日交割。交割日为成交后第二个营业日的称之为即期交割。2021/7/4四个步骤：即询价（Asking）、报价（Quotation）、成交（Done）及证实（Confirmation）。 银行的报价程序 ：确定当天的开盘汇率 、开始对外报价 、修订原报价 环球金融电讯协会（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication 简称SWIFT）2021/7/4远期交易交易货币的交割在2个工作日以后进行远期交易分类 固定交割日选择交割日 远期交易目的 避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险 外汇银行为平衡期汇头寸 投机者为谋取汇率变动的差价期限以1－3个月居多，最长可以做到1年使用远期汇率(forward exchange rate)由双方在远期合约成交时确定下来是约定日期交割约定金额货币的价格依据2021/7/4二、特点 ①双方签订远期合同。(买卖双方的姓名、币种、金额、汇价、期限及交割日等)。若有一方在交割期以前要求取消合约，由此而遭受损失的一方，可向取消合约的一方要求给予赔偿金。 ②保证金交易。银行与普通私人或信誉不熟悉的企业等客户进行远期外汇交易时，一般要求这些客户提供一定的保证金(通常为交易额的1/10)，对此，银行通常支付存款利息。 ③远期交易的期限一般有30天、60天、90天、180天，最长可以做到1年，超过1年的交易称为超远期外汇买卖。其中最常见的是90天。2021/7/4远期汇率的报价有两种方式：远期汇率 = 即期汇率±升贴水其一是直接报价（Outright Rate），即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来，这与现汇报价相同。 其二是用远期差价（Forward Margin）或掉期率（S）报价，即报出期汇汇率偏离即期汇率的值或点数。 升水（at premium）表示期汇比现汇贵；贴水（at discount）表示期汇比现汇便宜；平价（at par）表示两者相等。 2021/7/4银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。 例一：在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为USD1=FRF5.1000，三个月美元升水500点，六月期美元贴水450点。则在直接标价法下，三月期美元汇率为USD1=FRF（5.1000+0.0500）=FRF5.1500，