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第七章 创业融资
【核心问题】
创业者为什么难以融到资金?
创业者可以从哪里获得资金?
如何确定融资的需求量?
为什么要准备创业计划书?
【学习目标】
了解创业融资难的相关理论
掌握创业融资的主要渠道及差异
了解不同融资方式的差异
了解融资的过程
导入
创业者面临的最大问题是什么?广州青年企业家协会2004年的一项专题调查显示:45%的被调查者认为创业遇到的最大问题是“缺乏资金”,32%的人认为“缺乏项目”。
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7.1 创业融资难的原因
创业融资难的困境
创业企业缺少甚至没有资产。无法进行抵押。
创业企业没有可参考的经营情况。可口可乐公司即使在一夜之间倒闭,也能让公司在一夜之间再建立起来。
创业企业的融资规模相对较小。从贷款规模比较,对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的5倍左右。
案例:亚信
1995年,亚信公司的核心创业团队回国创业。公司业务开展起来后,很快就碰到了资金紧张的难题。他们想找银行贷款,但遭到拒绝,原因是亚信没有什么可以作为担保的资产。
在被逼无奈之下,田溯宁等人想把公司合同抵押给银行来贷款,没想到银行还是以没有固定资产担保为理由加以拒绝。
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创业融资难的理论解释
不确定性
从创业活动本身来看,面临非常大的不确定性。创业企业的不确定性比既有企业的不确定性要高的多,创业企业缺少既有企业所具备的应付环境不确定性的经验,尚未发展出以组织形式显现出来的组织竞争能力。
我国新创企业失败率在70%左右。
其兴也勃焉,其亡也忽焉。
信息不对称
与创业者相比,投资者则处于相对信息劣势的地位。投资前的信息不对称可能导致逆向选择。
投资后的不对称则与道德风险有关。
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PPG
PPG成立于2005年10月,公司用不到两年的时间,营业额从0到10多亿,每天能卖掉一万件衬衫。2007年迅速跻身国内衬衫市场的前三甲,势头直逼连续12年占据国内衬衫市场老大的“雅戈尔”。
PPG已获得两轮风险投资,第一轮由华盈创投和集富亚洲于2006年联合投资600万美元,第二轮融资于2007年4月到位,美国KPCB风险投资公司加入进来,两轮投资金额近5000万美元,这个PPG提供了更多能量迅速发展。
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2009年末,一度被誉为“服装业的戴尔”、“轻公司的样板”的商业神话终于还是像肥皂泡那样破碎了。
PPG总部已人去楼空,一片狼藉,贴在墙上的法院执行裁定书则显示PPG已经关门大吉,不少消费者付款后拿不到货物,因而愤怒地将PPG称为“骗骗哥”。
而随后,PPG唯一剩下可以称之为“资产”的东西——注册商标“PPG”,在拍卖中无人问津。
PPG累计从上述多家家知名VC处获得了5000万美元左右的投资,彻底关门也意味着5,000万美金血本无归。
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PPG失败的真正原因
PPG创始人李亮表面上市做电子商务,但配套的物流、仓储都是自己的公司,或间接与他有关,他不停地向这些公司打钱,投资人的钱作为费用变相进入他自己的名下。钱转移光了,李亮也没了。他从一开始就是有预谋、有准备地圈钱,他很聪明、勤奋,执行力也够,但就是出发点不纯。
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7.2 面向创业的融资渠道
所有可以获得资金的途径都可以成为创业资金的来源,创业者需要广泛收集信息,挖掘一切可能的融资渠道。
创业融资渠道按融资对象可分为:
(1)私人资本融资
(2)机构融资
(3)政府背景融资
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(1)私人资本融资
美国《有限公司》杂志调查的500强企业(Inc 500)的创业资金主要来源
指创业者向个人融资,主要包括创业者自筹资金,向亲朋好友融资,个人投资资金即天使资金。
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根据世界银行所属的国际金融公司(IFC)对北京、成都、顺德、温州4个地区的私营企业的调查:
我国的私营中小企业在初始创业阶段几乎完全依靠自筹资金,90%以上的初始资金都是由主要的业主、创业团队成员及家庭提供的,而银行、其他金融机构贷款所占的比重很小。
自我融资
创业者应将自有资金的大部分投入到新创的企业中。
向亲朋好友融资
有利的一面。克服信息不对称。
不利的一面。容易出现纠纷。
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天使投资(Angel investment)
天使投资的起源:纽约百老汇 ,原指富有的个人出资,以帮助一些具有社会意义的文艺演出,后来被运用到经济领域。
特征 :直接向企业进行权益投资;不仅提供现金,还提供专业知识和社会资源方面的支持;程序简单,短时期内资金就可到位。
Google创业初期就获得Sun公司共同合伙人Andy的10万美元天使投资;Sohu获得MIT斯隆管理学院Robert教授和《数字化生存》作者等人共22.5万美元的创业资本;还有亚信、金蝶、易趣、中星微等都是如此。
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(2)机构融资
指创业企业向相关机构融资,包括银行贷款、风险投资资金、中小企业间的互助机构贷款、通过发
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