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第二章 企业估值: 实体价值 ;一、MM模型;一、MM模型;二、对MM模型的修正;The MM Propositions I II (No Taxes);The Cost of Equity, the Cost of Debt, and the Weighted Average Cost of Capital: MM Proposition II with No Corporate Taxes;The MM Propositions I II (with Corporate Taxes);The Effect of Financial Leverage on the Cost of Debt and Equity Capital;无负债公司价值;自由现金流量的计算 ;
股权自由现金流量=净收益＋折旧－债务本金偿还－营运资本追加额－资本性支出＋新发行债务－优先股股利
如果公司的负债比率保持不变，仅为增量资本性支出和营运???本增量进行融资，并且通过发行新债来偿还旧债;方法一：
公司自由现金流量＝股权自由现金流量＋利息费用×（1-税率）＋偿还债务本金－发行的新债＋优先股股利
方法二：
公司自由现金流量＝息税前净收益×（1-税率）＋折旧－资本性支出－营运资本净增加额 ;公司价值推导;; ;;加入负债的公司价值;;;投入资本;投入资本的计算;会计资产负债表;扣除调整税后的净经营利润：NOPLAT;计算NOPLAT要注意的问题;会计的损益表;自由现金流量：FCF;会计的现金流量;价值评估的基本方法;投入资本：IC;自由现金流量: FCF;投入资本回报率： ROIC;投资率： IR;;加权平均资本成本： WACC;企业价值;经济利润;公司价值;公司价值：FCF与经济利润的关系;;剩余收益估价模型;;;;;剩余收益估价模型的公式 ;;经营剩余收益模型;;经营剩余收益模型;其中：VNOA 为当前公司的实体价值；
BNOA0 为期初净经营资产的账面价值；
;案例:万科剩余收益模型分析 ;;;;Independent;;预测未来的销售收入 ;;;;;;;;预计公司价值与实际流通市值比较 ;;;;2021/7/5;;;;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。七月-21七月-21Wednesday, July 07, 2021
10、低头要有勇气，抬头要有低气。00:19:5000:19:5000:197/7/2021 12:19:50 AM
11、人总是珍惜为得到。七月-2100:19:5000:19Jul-2107-Jul-21
12、人乱于心，不宽余请。00:19:5100:19:5100:19Wednesday, July 07, 2021
13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。七月-21七月-2100:19:5100:19:51July 07, 2021
14、抱最大的希望，作最大的努力。07 七月 202112:19:51 上午00:19:51七月-21
15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。七月 2112:19 上午七月-2100:19July 07, 2021
16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/7/7 0:19:5100:19:5107 July 2021
17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。12:19:51 上午12:19 上午00:19:51七月-21
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