第章信用、利息与利率.pptx

金 融 学;第二章 信用、利息与利率;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/7;2021/7/7;2021/7/7;2021/7/7;2021/7/7;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;? ;　　　凯恩斯认为，货币供给（Ms）是外生变量，由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。货币需求（L）则是内生变量，取决于公众的流动性偏好。公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比（见下图） 。 　货币总需求公式：L=L1 (Y ) +L2( i ) 　　　式中，L1表示交易需求，L2表示投机需求，L1 (Y )为收入Y 的递增函数， L2( i )为利率 i 的递减函数。;? ;　　　当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平。 　　　上图中，“流动性陷阱”相当于货币需求线中的水平线部分，它使货币需求线变成一条折线。 　　　在“流动性陷阱”区间，货币政策是完全无效的，此时只能依靠财政政策。;　　　该理论以古典学派的储蓄投资理论的基础，将利率定义为取得借款权或可贷资金使用权而支付的价格。市场中的借款人是社会上的负债消费方或债券发行人，为超前消费他们当年的收入或手持资金的那部分支出而融资；市场的另一方面，是试图购买金融债权而获取收益的可贷资金供给者。市场利率是由可贷资金市场中的供求关系决定的，任何使供给曲线或需求曲线产生移动的因素都将改变均衡利率水平。;? ;? ;　　　希克斯和汉森对以上三种理论加以综合和完善，提出了汉森－希克斯一般均衡模型，即著名的IS-LM模型，从理论上分析了利率与国民收入的决定问题。只有当实体经济部门和货币部门同时达到均衡时，整个国民经济才能达到均衡状态。在IS曲线和LM曲线相交时，均衡的收入水平和均衡的利率水平同时被决定（见下图）。;? ;　　　弗莱明和蒙代尔在IS-LM模型的基础上加入了国际收支的因素，提出了IS-LM-BP模型，也称为弗莱明—蒙代尔模型。该理论认为，只有在国内实体经济部门、国内货币部门和国外部门同时达到均衡时，包括利率、汇率和国民收入的国民经济才能达到均衡状态。对于固定汇率国家，货币政策只是在短期内对调节内外均衡起作用，长期内是无效的。而财政政策在长期内是有效的。 （见下图）;? ;? ;四、利率水平的决定和影响因素;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;2021/7/5;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。七月-21七月-21Wednesday, July 07, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。00:10:4500:10:4500:107/7/2021 12:10:45 AM 11、人总是珍惜为得到。七月-2100:10:4500:10Jul-2107-Jul-21 12、人乱于心，不宽余请。00:10:4500:10:4500:10Wednesday, July 07, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。七月-21七月-2100:10:4500:10:45July 07, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。07 七月 202112:10