第2讲金融产品.pptx

第一篇 市场风险;主要内容;金融产品及衍生产品介绍;债券;债券的现金流;;与债券相关的风险;久期;注 久期是以未来收益的现值为权数计算的到期时间。 久期是一个时间概念， 到期收益率的减函数,到期收益率越高,久期越小,债券的利率风险越小。 久期较准确地表达了债券的到期时间,但无法说明当利率发生变动时,债券价格的变动程度。 如果收益率y被表示成每年复利m次的利率，久期D需要除以1+y/m 如果收益率为连续复利 ;修正久期;久期例子1;久期例子2;假定该债券收益发生10个基本点的变化，则;??度;凸度是对债券价格曲线弯曲程度的一种度量。凸度越大,债券价格曲线弯曲程度越大,用修正久期度量债券的利率风险所产生的误差越大。 严格地定义,凸度是指在某一到期收益率下,到期收益率发生变动而引起的价格变动幅度的变动程度 数值近似计算;;;凸度例子;收益率vs债券价格;问题：;利率下降时，资产和负债都升值。 但负债升值更多，使得盈余减少。;久期相同，正凸升得更快，降得更慢。;金融市场衍生产品介绍;1 远期合约;例： 远期利率合约;案例：远期外汇交易;2.期货;期货的特点;期货市场的两个基本经济功能;大豆套期保值案例;;案例分析;远期和期货的区别;3.互换;互换的类型;（3）信用互换 货币互换是指交易双方基于不同的货币进行的互换交易。用来管理汇率风险。 利率互换是两个交易对手相互交换一组资金流量，并不涉及本金的交换，而仅就利息支付方式进行交换。在利率互换的有效期内，交易的一方同意以固定利率的方式支付另一方利息，而交易的另一方同意以某一特定利率基准（如LIBOR） 债务互换指将对一项债务（负债）的支付交换成对另一项债务的支付。 资产互换用于将来自一项投资（资产）的收入流量交换成来自另一种可替代资源的收入流量。;;;;;4.期权;期权的种类;期权案例：;;期权的收益;期权的收益;;一些常见的期权;货币期权与远期外汇合约比较;;期权的价格：Black-Schoels公式;欧式卖出期权的溢价 期权的风险用波动性s来表示 其中his 表示衍生工具i与基础证券 S之间的弹性 ;;期权组合;奇异期权（Exotic Options）;保证金;股指期货保证金例子;案例：“武汉女子期货神话破灭 4万变千万又变回5万;逆转出现在3月4日，在豆油从涨停到跌停的过程中，万群的账户因为保证金不足，已经被强行平去了一部分合约，但这并没有引起她的重视。 “期货公司的人找她谈过，但她拒绝主动减仓。”不愿意透露姓名的相关人士表示，因为此前一些媒体已经报道了万群期货交易半年发迹的事情，很多人已经知道她，在这样的情况下，万群碍于面子，不愿意主动平仓，因为她知道，只要一卖，自己就不再是千万富翁了。“实际上，3月6日，她的账上至少还有几百万元，要平仓还是有机会的。” 出于种种考虑，万群错过了最佳的减仓时机。3月7日和10日两天，豆油无量跌停，万群就是想平仓也平不了了，由于仓位过重，其巨大的账面盈利瞬间化为乌有。 “ 昨天上午，连续两个交易日无量跌停的豆油期货终于在昨天打开停板。大连商品交易所豆油主力合约0805、0809盘中双双翻红，收盘分别下跌0.83%和0.36%。但由于没有能力追加保证金，万群所持有的最后300手合约被强平平仓，最终，她的账户保证金只剩下了不到5万元。而外盘豆油合约昨晚大涨，今天国内豆油期货很有可能出现报复性反弹，但由于万群的仓位被平，此后的上涨已经和她无关。 ;讨论;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。七月-21七月-21Wednesday, July 07, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。00:12:4600:12:4600:127/7/2021 12:12:46 AM 11、人总是珍惜为得到。七月-2100:12:4600:12Jul-2107-Jul-21 12、人乱于心，不宽余请。00:12:4600:12:4600:12Wednesday, July 07, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。七月-21七月-2100:12:4600:12:46July 07, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。07 七月 202112:12:46 上午00:12:46七月-21 15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。七月 2112:12 上午七月-2100:12July 07, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/7/7 0:12:4600:12:4607 July 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。12:12:46 上午12:12 上午00:12:46七月-21