第二章私募股权融资.pptx

第二章;企业私募融资对象;私募股权投资基金与一般金融投资的区别;私募股权投资的收益;; 私募股权基金（Private Equity，PE)，是指以非公开的方式向少数机构投资者或个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或者管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。 私募股权基金主要区别于向公开证券市场的投资，其放弃了资本的流动性来追求长期投资资本的更高的收益。私人股权投资在后期的发展中尤其在中国更多的体现除其募集方式的非公开性，即向特??的机构投资者或个人募集资金，不通过广告或变现的方式进行募集。 ;私募股权投资基金的特征;; 私募股权投资基金的投资活动一般分为五个连续的步骤 交易发起(Deal Origination); 投资机会筛选(Screening); 评价(Evaluation) 交易设计(Deal Structure) 投资后管理(Post-investment Activities)。 ;私募股权投资的运作过程;交易发起; 70-80年代 90年代;;主要投资阶段与行业周期;评 估;主要关注问题;商业计划书的评估; ?????? （1） 企业简介：公司名称、发展历史、产品或服务以及各股东。?????? （2） 团队介绍：技术团队和管理团队。?????? （3） 项目介绍：具体的产品介绍，包括目前处于的阶段以及主要客户对象。?????? （4） 商业模式：企业运作与营利模式。?????? （5） 技术优势：采用的核心技术，与国内外同类产品的竞争性分析。?????? （6） 市场优势：目前公司的市场份额及市场地位；销售方法和营销策略以及竞争性分析；还应提供潜在市场的整体规模以及主要竞争对手的情况。 ?????? （7） 运作情况：过去两到三年的资金及管理运作的简单财务报告，以及今后两年的销售预测。?????? （8） 资金需求：一到两年之内的融资计划，包括资金需求量，具体融资和投资方案及其它相关需求。?????? （9） 其它：为了创业成功，你认为还需要什么关键的资源？该项目的最大风险是什么？;对收益的预期;企业的市场评估市场容量;管理团队能力的评估;企业的周期性评估;交易设计;24;投资工具的形式;金融工具在美国私募股权融资的使用情况;投资后管理;投资退出;风险资本退出的四种方式： 第一种 首次公开发行即IPO 第二种 通过并购（广义）或股权转让交易模式退出 第三种 退出方式就是股权回购 第四种 清算和破产;年份;美国私募股权投资退出收益;32;我国参与对赌的融资方较多集中于大中型民营企业。它们构成对赌协议主要融资方的原因主要是： 其一， 大中型民营企业经营已比较完善，希望在竞争激烈的市场抓住机会迅速上升，这些企业会考虑引入私募股权融资的理由主要是能够在不失去对企业经营控股权的同时又能为上市做准备。 小型民营企业多数处于创业初期，技术或点子的可行性以及创业团队的能力尚未在实践中得到验证，投资人的利益缺乏有效保障。;对赌协议大多以股权调整数量、投资额、期权认购权等作为对赌的对象，即赌注。 如果达到事先约定的对赌触发条件，投资者无偿或以较低的价格转让一定股权给管理层，或者投资方追加投资，或者管理层获得一定的期权认购权等； 如果没有达到对赌触发条件，则管理层转让一定股权给投资者，或管理层溢价收回投资方所持股票，或者投资方增加在董事会的席位等。; 从我国目前对赌协议应用的案例来看，可以发现以下较为显著的基本特征： 对赌协议中设定的触发条件大多是财务绩效指标，非财务绩效指标或两者相结合的柔性指标较少见，而对赌的对象则往往是股权。 对赌协议多数发生在未上市企业且签订于上市之前，还常附加上市后增持股票的权利。 机构投资者本质上是财务投资者，追求利益最大化，并不过份干预企业的公司的经营管理。主要通过对赌协议和资本运作活动实现自己的权益。 ;36;37;38;39;对赌协议的实质;41;42;43;对赌期间蒙牛的财务状况与PE收益;45;46;47;48;49;50;51;52;53;54;;;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。七月-21七月-21Wednesday, July 07, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。00:20:2100:20:2100:207/7/2021 12:20:21 AM 11、人总是珍惜为得到。七月-2100:20:2100:20Jul-2107-Jul-21 12、人乱于心，不宽余请。00:20:2100:20:2100:20Wednesday, July 07, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。七月-21七月-2100:20:2100:20:21Ju