第十一章企业价值评估.pptx

第七章 企业价值评估;企业价值评估概述;企业价值评估的意义（一）;企业价值评估的意义（一）;企业价值评估的对象;企业价值评估的模型;第二节 现金流量折现法;现金流量模型的种类;（2）实体现金流量模型;2.资本成本：折现率要与现金流量相匹配 3.现金流量的持续年数（n）： 理论上持续年数应等于资源的寿命，但企业寿命不确定，通常采用持续经营假设。 一般估价时，将预测的时间分为两个阶段（1）详细预测期（简称预测期）——有限的明确的需要对每年的现金流量进行详细的预测，用模型计算价值；（2???后续期（永续期）——假设企业进入稳定状态，有一个稳定的增长率，用简便方法计算其价值。 企业价值=预测期价值+后续期价值 ;现金流量模型参数的估计;预测销售收入;确定预测期;预计利润表和资产负债表;预计利润表项目;预计资产负债表的主要项目;预计现金流量;预计现金流量表的主要项目;有关项目说明（续）;有关项目说明（续）;后续期现金流量增长率的估计;企业价值的计算;现金流量模型的应用;两阶段增长模型;三阶段增长模型和实体现金流量模型;第三节 经济利润法;经济利润模型的原理;经济利润;例题;经济利润模型的应用;第四节 相对价值法;相对价值模型的原理;（一）市价/净利模型 基本模型：市盈率=每股市价/每股净利 目标企业每股价值=可比企业平均市盈率 ×目标企业的每股净利 模型原理（见公式推导），公式表明，市盈率的驱动因素是企业的增长率、股利支付率和风险（股权资本成本）。三个因素类似的企业才会具有类似的市盈率。三个因素中关键是增长潜力。 模型的适用性：连续盈利，并且β值接近于1的企业。 ;市盈率模型的优缺点及例题;（二）市价/净资产比率模型;市净率模型的优缺点和例题;（三）市价/收入比率模型;市价/收入比率模型的优缺点及例题;相对价值模型的应用;修正市盈率 修正市盈率=实际市盈率/（预期增长率×100） 上式被称为排除增长率影响的市盈率。例题P300 评估方法有两种： （1）修正平均市盈率法 修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/（平均预期增长率×100） 企业每股价值=修正平均市盈率×目标企业增长率×100×目标企业每股净利 （2）股价平均法 目标企业每股价值=可比企业修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股净利 例题P300例10-12;修正市净率 修正的市净率=实际市净率/??预期股东权益净利率×100） 目标企业每股价值=修正市净率×目标企业股东权益净利率×100×目标企业每股净资产 修正收入乘数 修正收入乘数=实际收入乘数/（预期销售净利率×100） 目标企业每股价值=修正平均收入乘数×目标企业销售净利率×100×目标企业每股收入;财务管理专题之四—跨国公司财务管理;谢谢大家！ 祝大家学业有成！;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。七月-21七月-21Wednesday, July 07, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。00:23:3600:23:3600:237/7/2021 12:23:36 AM 11、人总是珍惜为得到。七月-2100:23:3700:23Jul-2107-Jul-21 12、人乱于心，不宽余请。00:23:3700:23:3700:23Wednesday, July 07, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。七月-21七月-2100:23:3700:23:37July 07, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。07 七月 202112:23:37 上午00:23:37七月-21 15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。七月 2112:23 上午七月-2100:23July 07, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/7/7 0:23:3700:23:3707 July 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。12:23:37 上午12:23 上午00:23:37七月-21