第七章金融衍生工具.pptx

第七章 金融衍生工具2021/7/5金融衍生工具的分类按交易形式的分类远期、期货、期权和互换四大类。2021/7/5远期合约和期货合约都是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量资产的交易形式。2021/7/5期货合约是期货交易所制定的标准化合约，对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量做出了统一规定。远期合约是根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行签订的合约。 2021/7/5期权交易是买卖权利的交易。期权合约规定了期权的买方有权在约定的时间或时期内、以约定的价格买进或卖出某一特定种类、数量、质量资产的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。 2021/7/5互换合约是一种为交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。更为准确地说，互换合约是当事人之间签订的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。较为常见的是利率互换合约和货币互换合约。2021/7/5重庆农畜产品远期交易所2021/7/52009年12月27日，国内首个农畜产品交易所在重庆成立，该交易所以生猪品种为主要交易品种，为农畜产品、农业生产资料及相关大宗商品提供即期、中远期电子交易的平台。通过价格发现和套期保值等功能，平抑价格波动，增加农民收入，促进了生猪行业的发展。2021/7/5“标准化”的远期交易由于生猪的特殊性，每头猪不可能重量都精确一样，所以设计的是一个比较宽泛的标的物。且交易单位为“手”，1手等于1吨。确定生猪远期交易标的差别的重要因素是肉质，也就是瘦肉的多少不同，这可以用超声波技术解决，可以比较精确的知道背膘厚度，设计出不同的产品。 2021/7/5风险控制：设定20%的交易保证金，实行价格的涨跌板制度，由农交所指定各种交易商品的每日最大价格波动幅度。比如，6个月生猪远期交易的涨停幅度限制5%。 2021/7/5我国四大期货交易所 上海期货交易所，上市交易的有铜、铝、天然橡胶、燃料油、黄金、锌等品种；大连商品交易所，交易的品种有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、聚乙烯、棕榈油等；郑州商品交易所，交易的品种有强筋小麦、普通小麦、PTA、棉花、白糖、菜籽油等期货品种；中国金融期货交易所，待上市品种沪深300股票指数期货。 2021/7/5什么是期货 以实物期货为例2021/7/5期货交易的全过程可以概括为开仓、持仓、平仓或实物交割。2021/7/5开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约，例如，你可卖出10手大豆期货合约，当这一笔交易是你的第一次买卖时，就被称为开仓交易。2021/7/5商品期货单位有所不同大豆1手,一张合约为10吨，5手就是5张合约(50吨)；铜1手,一张合约为5吨,5手就是5张合约(25吨)。2021/7/5在期货市场上，买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。开仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者平仓头寸，也叫持仓。开仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。2021/7/5如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束，他就必须通过实物交割来了结这笔期货交易，然而，进行实物交割的是少数，大约99％的市场参与者都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回，即通过笔数相等、方向相反的期货交易来对冲原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。 2021/7/5举例而言，如果你卖出大豆2000年5月合约10手，那么，你就应在2000年5月到期前，买进10手同一个合约来对冲平仓，这样，一开一平，一个交易过程就结束了。这种买回已卖出合约，或卖出已买入合约的行为就叫平仓。交易者开仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。2021/7/5期货交易者在买卖期货合约时，可能盈利，也可能发生亏损。比如，你选择了1手大豆合约的买卖。你以2188元／吨的价格卖出明年5月份交割的1手大豆合约。这时，你所处的交易部位就被称为空头部位，你现在可以说你是一位卖空者或者说你卖空1手大豆合约。2021/7/5当你成为空头时，你有两种选择。一种是一直到合约的期满都保持空头部位，交割时，你在现货市场买入10吨大豆并提交给合约的买方。如果你能以低于2188元／吨的价格买入大豆，那么交割后你就能盈利；反之，你以高于2188元／吨的价格买入，你就会亏本。比如你付出2238元／吨购买用于交割的大豆，那么，你将损失500元（不计交易、交割手续费）。2021/7/5你作为空头的另一种选择是，当大豆期货的价格对你有利时，进行对冲平仓。如果你以2188元／吨做空头，然后，又以2058元／吨做多头，把原来持有的卖出合约买回来，那么你可赚1300元（不计交易手