外汇储备支持跨国企业OFDI——一种外汇储备运用新方式的分析.doc

PAGE PAGE 18 外汇储备支持跨国企业OFDI ——一种外汇储备运用新方式的分析 摘要：2014年中国官方外汇储备曾一度接近四万亿美元，大量外汇储备投资于风险大，成本高，收益率低的美国国债。与此同时，2014年度我国对外直接投资净额超过一千亿美元，成为世界第三大对外投资国。然而，我国企业在“走出去”过程中仍旧阻力重重，其中融资难，融资贵的问题日益突显。在此背景下，许多学者、企业家和官员提出将中国巨额外汇储备用于直接支持企业走出去这种外汇储备运用新方式。本文分析了该方式的可行性和几种可选模式，并根据其他国家在动用外汇储备扶持海外直接投资过程中的经验提出意见与建议。 关键字：外汇储备运用对外直接投资新方式 Foreign exchange reserves support OFDI of MNC- Analysis of a new way of using foreign exchange reserves Abstract: In 2014, Chinas official foreign exchange reserves was once nearly four trillion US dollars, but large number of the foreign exchange reserves invested in high risk, high cost, low yield US Treasury bonds. At the same time, net foreign direct investment in the year 2014 was over one hundred billion US dollars, and China became the worlds third largest outward investor. However, Chinese enterprises going out process still obstacles, including financing difficulties. In this context, many scholars, entrepreneurs and officials argue that Chinas huge foreign exchange reserves should support enterprises to go directly, as new way of foreign exchange reserves. This paper analyzes the feasibility of the approach, and several selectable modes, puts forward opinions and suggestions based on other countries experience in the process of foreign exchange reserves supporting foreign direct investment. Keywords: foreign exchange reserves, foreign direct investment ，new way 一、引言 2014年12月24日李克强总理在在国务院召开的常务会上表示：我们的还不如配合运用，支持中国装备”走出去，推动产业转型升级、更外汇储备量太大，如果光买其他国家的国债，年底只能赚少许利息，好改善民生。”在此之前，对于我国外汇储备多元化运用的呼声就已经出现且越来越强烈。在学者、企业家呼吁将我国巨额外汇储备用于扶持我国跨国企业走出去”后，政府也渐渐意识这种这种外汇储备运用方式的必要性、重要性和可操作性。 在2014年年末，我国外汇储备规模就已达到3.8万亿美元亿美元，在年中一度接近破四万亿美元。中国经常项目与资本金融项目的巨额顺差，热钱”的流入和强制结汇制度的施行致使了中国的外汇储备也已为全球之最。然而，巨额外汇储备大量投资于风险日益增大，成本攀高且收益率偏低的美国国债，外汇储备投资在保障了安全性和流动性的同时，却一定程度上牺牲了收益性。 依据邓宁的投资阶段论，我国当前已处于国际投资的第三阶段，即对外直接投资将大幅增长，逐步超过吸收的外商直接投资，逐渐获取大量国外资产。在我国劳动力等生产要素成本日益提高，国内产能过剩，产业结构急需转型升级的大背景下，海外直接投资更显得具有急迫性和战略性意义。在2014年度，我国对外直接投资净额也第一次超过千亿美元，成为继美国、日本后世界第三大对外投资国。但是，我国跨国企业在海外投资过程中，融资难，担保难，融资贵的问题日益突出并成为跨国企业进一