全套电子课件：财政与金融 第四套.ppt

财政与金融 一、证券市场的构成要素 （二）证券市场的交易对象 证券市场的交易对象是有关金融工具，主要包括股票、公司债券、企业债券、基金和国债等。另外，证券市场的经营对象还包括一些衍生产品，如股票期货、股票期权、认股权证、债券期货、债券期权等。 （三）证券市场的交易方式 证券的交易方式是指把证券市场的参与者与金融工具联系起来组成买方和卖方来进行交易的方式。交易方式主要有证券交易所方式和场外交易方式。 财政与金融 二、证券发行市场 证券发行市场，也称“初级市场”或“一级市场”，是证券发行人将其发行的有价证券出售给投资者的市场。 证券发行市场的主体除了发行人和投资者外，还有中介人，即证券投资服务机构。发行市场是一种无形市场，一般没有固定、集中的场所。 （一）股票发行市场 发行股票有两种情况：一种是新公司成立第一次发行股票；另一种是老公司为增资扩股而发行股票。 财政与金融 二、证券发行市场 股票发行的整个运作过程通常由咨询与管理、认购与销售两个阶段构成。 1．咨询与管理 这是股票发行的前期准备阶段，发行人需听取证券发行中介机构的咨询意见并对一些主要问题作出决策，按阶段划分，主要包括以下四个方面的内容： （1）发行方式的选择 股票的发行方式一般可分为公募和私募两类。 公募是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者两类，前者如使用发行公司产品的用户或本公司的职工，后者如大的金融机构或与发行者有密切业务往来关系的公司。 财政与金融 二、证券发行市场 （2）承销商的选择 公开发行股票一般都通过投资银行来进行，这时的投资银行就称为承销商。许多公司都与承销商建立起牢固的关系，承销商为这些公司发行股票提供必要的金融服务。承销商的作用除了销售股票外，事实上还为股票的信誉作担保，这是公司试图与承销商建立良好关系的基本原因。 当发行数量大时，常由多家投资银行组成一个承销集团来处理整个发行工作，其中一家作为牵头承销商起主导作用。 在私募发行情况下，发行条件通常由发行公司和投资者直接商定，从而绕过了承销环节。 财政与金融 货币市场是进行一年以内的短期资金融通的市场。 货币市场的主要特征是： 1）交易期限短。货币市场是提供短期借贷手段的市场，金融工具的偿还期一般为1年或1年以内，以3个月～6个月者居多。 2）交易的目的主要是为了短期资金周转的需要，一般是为了弥补流动资金的不足。 3）交易工具的风险小，流动性强。 4）一般收益较资本市场低。因为期限短，价格波动范围较小，所以投资者受损失的可能性也较小，获益也就有限。 财政与金融 一、票据市场 货币市场按交易的内容可以分为票据市场、同业拆借市场、回购协议市场、可转让大额定期存单市场、国库券市场等。 票据是指出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向收款人无条件支付一定金额的有价证券。 票据是一种重要的有价证券，因为它以一定的金额来表现价值，同时体现债权债务关系，且能在市场上流通交易，具有较强的流动性，其作为国际金融市场上通行的结算和信用工具，是货币市场上主要的交易工具之一。 票据的基本形式有汇票、本票和支票三种。票据市场按票据的种类主要可分为商业票据市场和银行承兑汇票市场。 财政与金融 一、票据市场 （一）商业票据市场 商业票据是大公司为了筹集资金，发行的约定到期按票面金额向持票人付现的短期无抵押担保的承诺凭证。 由于是无担保借款，投资者全凭对企业的信心进行投资，因而一般情况下，能发行商业票据的公司都是一些资金雄厚、运作良好、信誉卓著的大公司。商业票据市场就是这些公司所发行的商业票据的交易市场。 财政与金融 一、票据市场 1．商业票据的优点 对于发行者而言，它具有如下优点： 1）成本较低。由于商业票据一般由大型企业发行，有些大型企业的信用要比中小型银行好，因而发行者可以获得成本较低的资金，再加上从市场上直接融资，省去了银行从中赚取的一笔利润，一般来说，商业票据的融资成本要低于银行的短期贷款成本。 2）具有灵活性。根据发行机构与经销商的协议，在约定的一段时间内，发行机构可以根据自身资金的需要情况，不定期不限次数地发行商业票据。 3）提高发行公司的声誉。如前所述，发行商业票据的公司大多是信用卓著的大公司，票据在市场上就像一种信用的标志，公司发行票据行为的本身也是对公司信用和形象的免费宣传，有助于提高公司声誉。 财政与金融 一、票据市场 2．商业票据市场的构成要素 （1）发行者 商业票据的发行者包括金融公司、非金融公司。 金融公司主要有三种：附属性公司、与银行有关的公司和独立的金融公司。 （2）投资者 商业票据的主要投资者是中央银行、商业银行、非金融公司、保险公司、政府部门、基金组织和投资公司等。 财政与