万科A获利能力分析盈利能力关系投资者的回报（2022年-2023年）.pdfVIP

2022年-2023年必威体育精装版 万科 A 获利能力分析 盈利能力关系投资者的回报 , 是债权人收回债权的根本保障 , 是企业至关重要的能力。 1. 营业收入分析 营业收入是企业营销能力的综合反映 , 是获利能力的基础 , 也是企业发 展的根本。从下表可见 , 珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的主要来源。企业初步形成 了以长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地域为主 , 以其他区域经济中心城市为辅的“ 3+X ” 跨地域布局。 以深圳和上海为核心的重点投资以及不断推进的二线城市扩张是保障业绩获得 快速增长的主要因素。 2009 主营业务收入 净利润比例 结算面积比例 珠江三角洲 区域 27.03% 37.16% 25.08% 长江三角洲区域 32.38% 36.46% 26.06% 京津以及地区 32.01% 18.77% 36.34% 其他 8.58% 7.60% 12.52% 2. 期间费用分析 期间费用是企业降低成本的能力 , 与技术水平 , 产品设计 , 规模经济和对 成本的管理水平密切相关。 在营业费用增长率有所降低的 3 年间 , 销售增速仍保持上升态势 , 除市场销售向好外 , 还反映了销售管理水平有很大的提高。由下表可见 , 管理费用的增长幅 度不小 , 良好的管理关固然是企业发展的核心 , 但也应进行适度的控制。由于房地产业需要 大量资金作后盾 , 银行借款利息大量资本化的同时也存在大量的银行存款。因此 , 万科在存 在大量借款的情况下 , 其财务费用却为负数 , 管理层应注意提高资金利用效率各项目增长幅 度表 年份 2006-2007 2007-2008 2008-2009 主营业务利润 57.01% 39.04% 56.79% 营业费 用 66.48% 55.99% 41.83% 管理费用 43.17% 0.48% 42.82% 3. 主营业务利润及利润构成分析 主营业务利润率分析 : 由下表可见 , 06- 09 年销售毛利 率逐渐增长。 07 年根据市场供需两旺 , 房价稳步上升的变化以及对未来市场土地资源稀缺 性的预期 , 企业调高了部分项目的售价 , 项目毛利率明显增长。 08 年净资产收益率为近年来 最高点 , 效益取得长足进步。其项目阶梯形的收入 , 具有稳定性和较强的抗风险能力 , 抹平 了行业波动带来的影响。 年份 2006 2007 2008 2009 销售净利润 8.36 8.5 11.45 12.79 销售 毛利润 20.09 22.51 25.75 28.72 利润构成分析 : 由上表可见 , 万科主营业务利润呈上升趋 势 , 其中房地产业务为其主要来源 , 毛利率保持稳定的增长态势 , 而物业管理业务获利能力 有待加强。 2006 年后净利润的增长在很大程度上靠营业利润的增长 , 同时投资收益的比重 下降趋势明显。营业外收支净额的比重逐渐减少。 4. 盈利能力指标 (1) 资产报酬率和净资产报酬率。这两项指标呈上升趋势 ( 见下表 ) 。说 明企业盈利能力不断提高。 年份 2006 2007 2008 2009 资产净利率 4.65% 5.13% 5.65% 6.14% 净资产收益率 11.31% 11.53% 14.26% 16.25% ( 2) 经营指数与每股现金流量。经营 现金净流量与净利润的比率反映了企业收益的质量。