期权套期保值.pdfVIP

期权套期保值 【篇一：期权套期保值】 1. 什么是套期保值？ 商品期权作为的衍生品，和标的物之间的价格存在着相关关系，也 与其标的期货的价格紧密相连，这使得期权既可以为投资者手中的 部位对冲，也可以为其期货部位进行对冲。期权的保值同样分为买 期保值和卖期保值，但是保值的分类不是按照期权的头寸来定义， 而是按照执行期权后所获得期货头寸来划分。买入看涨期权和卖出 看跌期权执行后得到期货的多头头寸，称为期权的买期保值；买入 看跌期权和卖出看涨期权执行后得到期货的空头头寸，称之为期权 的卖期保值。 2. 如何利用期权进行套保？ 与利用期货类似，投资者可以对已有头寸或未来要拥有的头寸利用 期权进行对冲。买期保值和卖期保值是两种最基础的方式，也可以 在两种方式之上继续构造符合投资者风险管理需求的组合进行对冲。 3. 期权套保和期货套保的区别和联系？ 期货之所以能起到保值的作用在于期货价格与现货价格之间的变动 趋势大致相同，而且随着到期日的临近，两者趋于一致。因此只要 在期货与现货上建立价值相等，方向相反的头寸，等到期日来临时 不管现货价格怎样变动，两种头寸都可以将盈亏相抵或者大致相抵， 使投资能够很好地规避风险或获取边际利润． 而期权与期现货的线性损益曲线不一样，期权作为一个非线性金融 衍生工具，它最大的特点就在于它的收益与风险不对等。所以在与 期现货构造保值策略时和单纯的用期货套保有很大区别，而且使用 看涨期权或者看跌期权去构造保值策略也有很大的区别。用期货保 值最多可以获取一些边际利润，但是买入看跌期权后，损失是有限 的，但当价格上涨时仍可以保证获取超额利润。 4. 当投资者拥有现货多头时，如何应用期权套保？ 当投资者拥有现货多头时有四种常用的对冲策略： 买入看跌期权：买进与已拥有的现货或者期货头寸相关的看跌期权， 则拥有了卖出或者不卖出相关期货合约的权利。一旦价格果真下跌， 便执行期权合约，按行权价格卖出相关期货合约。同时以较低的价 格从期货市场上买进相关期货合约对冲手里的期货空头头寸，从而 获取部分利润，在一定程度上为已有的现货头寸或期货多头头寸取 得了保值作用。 卖出看涨期权：当相关商品价格有可能保持相对稳定，或预测价格 下跌幅度很小时，套期保值者可以通过卖出一个看涨期权，从买方 收取的权利金，可以为今后的现货交易保值。但从另一方面看，一 旦相关期货价格涨至看涨期权执行价格之上时，该看涨期权卖方将 会面临买方要求执行期权的风险。 买入看跌期权的同时卖出看涨期权：此时获得了一个成本较低，而 且可以对头寸完全保值的策略。但是这种策略却放弃了无限收益的 能力，最大损失和最大利益都是确定的。 卖出期货合约同时买入看涨期权：这样就相当于用卖出期货保值的 同时给期货合约上了一个，这样期货价格上涨时使得期货合约的损 失有限，这种方法和第一种的效果类似。 5. 当投资者拥有空头头寸时，如何应用期权套保？ 当投资者拥有现货空头时有四种常用的对冲策略： 买进看涨期权。如果到期价格上涨，便执行期权，低价买入期货合 约，然后按照上涨的价格水平高价卖出相关期货合约，获取价差利 润。如果价格下跌，那么可以把期权平仓，损失部分权利金，但是 可以低价购入现货，享受到现货价格下跌带来的获利。类似于期货 买期保值的策略，但是它的最大好处就是无论在任何情况下都可以 获得一个最高买价，既避免了后市价格大涨带来的损失，还依然可 以享受到价格下跌时的带来的好处，且不会留下敞口风险。 卖出看跌期权：如果生产经营者预测后期商品价格可能保持相对稳 定，或预期价格的下跌幅度很小时，套期保值者可以通过卖出一个 看跌期权，从买方收取权利金，并利用得到的款项为今后的交易保 值。 买入看涨期权的同时卖出看跌期权：这样就获得了一个成本较低， 而且可以对头寸完全保值的策略。但是这种策略却放弃了无限收益 的能力，最大损失和最大利益都是确定的。 买进期货合约时买入看跌期权：这样就相当与用买入期货保值时同 时给期货合约上了一个保险，带来了期货价格不利时仍可以获利的 机会，这种方法和第一种的效果类似。 【篇二：期权套期保值】 期货交易中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。期权交 易中，买方有以合约规定的价格是否买入或卖出期货合约的权利， 而卖方则有被动履约的义务。一旦买方提出执行，卖方则必须以履 约的方式了结其期权部位。 （2 ）买卖双方的盈亏结构 期货交