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Chapter 5　利率的風險結構與期間結構　29 （风险管理）利率的风险 结构与期间结构 Chapter 5　利率的風險結構與期間結構　30 Chapter5 5 利率的風險結構與期間結 利率的風險結構與期間結 利率的風險結構與期間結 構 構 構 一、選擇題 1.在某一時點，相同的金融工具(債券)因其到期期限的不同，所導致的收益率與期間的 關係，稱為： (A)可貸資金理論(B)流動性偏好理論(C)購買力平價說 (D)利率的期限結構(E)葛萊欣法則 答：(D) 2.不同的金融工具，因為品質的差異，會產生不同的利率，這些差異不包括： (A)違約風險(B)流動性(C)收益性(D)租稅因素 答：(C) 3.為使債權人願意持有具信用風險的債券，債務人通常必須以： (A)違約風險貼水(B)到期風險貼水(C)匯率貼水 (D)購買力風險貼水(E)以上皆非來補償。 答：(A) 4.一般而言，違約風險愈低的債券，其殖利率會： (A)愈低(B)愈高(C)不變(D)不一定(E)以上皆非 答：(A) 5.下列有關利率風險結構的敘述，何者是錯誤的： (A)通常，違約風險愈低的債券，其利率(殖利率)愈低 (B)通常，流動性愈低的債券，其利率愈高 (C)租稅負擔的差異，也是引起利率差異的原因之一 (D)通常信用評等愈高的金融工具，其利率愈高 (E)通常，金融工具變現時所花費的成本及費用愈高，其流動性愈低 Chapter 5　利率的風險結構與期間結構　31 答：(D) 信用評等愈高的金融工具，因其違約風險較低，故其利率(收益率)通常較低，所以(D) 是錯誤的。 6.將某一時點，同一金融工具的利率期限結構畫成一條曲線，稱為： (A)菲力普曲線(B)殖利率曲線(C)債券需求曲線(D)債券供給曲線(E)以上皆非 答：(B) 7.下列何者不是利率的期限結構理論： (A)預期理論(B)風險結構理論(C)市場區隔理論(D)流動性貼水理論 答：(B) 8.依據利率期限結構的預期理論，殖利率曲線為正斜率時，表示： (A)目前的短期利率高於長期利率 (B)目前的短期利率低於長期利率 (C)預期通貨膨脹率很低 (D)目前的短期利率等於長期利率 (E)以上皆非 答：(B) 9.下列有關利率期限結構理論的敘述，何者是錯誤的： (A)市場區隔理論假設不同期限的債券，彼此之間能完全替代 (B)殖利率曲線為正斜率時，長期利率高於短期利率 (C)依據流動性貼水理論，金融工具的到期期限愈長，投資人要求的流動性貼水愈多 (D)依據流動性貼水理論，預期未來短期利率上升，再加上流動性貼水，則長期利率 會高於短期利率 (E)殖利率曲線的型態可能是上升、下降、水平或峰狀 答：(A) 市場區隔理論假設不同期限的債券，彼此之間無法完全替代，也就是說，長短期債 券之間是有所區隔的。 10.依據利率期限結構的預期理論，當預期未來短期利率上升時，長期利率將會： (A)下降(B)不變(C)上升(D)不一定(E)以上皆非 答：(C) 二、問答與計算題 1.為什麼相同期限的信用工具，其利率會有差異？ 答： Chapter 5　利率的風險結構與期間結構　32 期限相同的各種債券，因為品質的差異，會出現不同的利率。這種期限相同、利率 卻不同所形成的關係，稱為利率的風險結構(riskstructureofinterestrates) 。造 成期限相同，而利率不同的主要原因有：違約風險、流動性與租稅負擔，茲分述如 下： (1)違約風險 違約風險(defa