公司债与企业债发行条件及流程试卷教案.docx

公司债与企业债的发行条件及流程 第一节概念 公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。它反映发 行债券的公司和债 券投资者之间的债权、债务关系。 企业债券是指企业依照法定程序发行 , 约定在一定期限内还本付息的有价证券。 第二节。区别 1?发行主体。 公司债是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券， 对此作出了明确规定。企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企 我国 2005 年《公 司法》 和 《证券法》 业或国有控股企业发行的债券。公司债 券的发行属公司的法定权力范畴，无需经政府部门审 批，只需登记注册，发行成功与否基本由市场决定。 2 ?发债资金用途。公司债是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，发债资金如何使 用是发债公司自 己的事务 , 无需政府部门审批。但在我国的企业债中，发债资金的用途主要 限制在固定资产投资和技术革新改造 方面，并与政府部门审批的项目直接相联， 3 一信用基础。由于发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等的 具体情况不尽相 同，公司债券的信用级别也相差甚多，与此对应，各家公司的债券价格和发债 成本有着明显差异。而我国的企 业债券，不仅通过“国有“机制贯彻了政府信用，而且通过行政 强制落实着担保机制，以至于企业债券的信用 级别与其他政府债券差别不大。 4 . 管制程序。 在市场经济中， 公司债券的发行通常实行登记注册制 , 即只要发债公司的登 记材料符合法律 等制度规定 . 监管机关无权限制其发债行为。在这种背景下，债券市场监管机 关的主要工作集中在审核发债登记 材料的合法性、严格债券的信用评级、监管发债主体的信 息披露和债券市场的活动等方面。但我国企业债券的 发行中，发债需经国家发展和改革委员 会报国务院审批。 5 ?市场功能。在发达国家中，公司债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方 式，在上世纪 80 年代后，又成为推进利率市场化的重要力量。在我国，由于企业债实际上属 政府债券，它的发行受到行政机制 的严格控制，不仅发行数额远低于国债、央行票据和金融 债券 . 也明显低于股票的融资额。 序号 1 比较项目 发行主体差 别 公司债 由股份有限公司或有限责任 公司发 行的债券 企业债 由中央政府部门所属机构、国有独资 企业或 国有控股企业发行的债券，它 对发债主体的 限制比公司债窄 别 别 别 别 别 2 3 4 5 发行定价 发行制度 发行状况 发债资金用 途 差别 由发行人和保荐人通过市场 定 核准制。由证监会进行审核， 体发行规模没有限制。 可采取一次核准，多次发行 主要用途包括固定资产投资、 询价确 对总 技术 更新改造、改善公司资金 来源结构、 调整公司资产结 构、隆低公司财务 成本、支持 公司并购和资产重组等 利率限制是要求发债利率不高于同 款利率的 4 0% 审核制。发改委进行审核，发改委每 下一定的发行额度。 要求审批后一年内发完 期银行存 年会定 主要限制在固定资产投资和技术革 新改造方 面，并与政府部门的审批项 目直接相关 6 7 8 9 信用来源差 发债额度差 管制程序差 市场功能差 公司债的信用来源是发债公 司的资 产质量、 经营状况、 盈 利水平和持续 盈利能力等 最低限大致为 1 20 0 万元和 2400 万元 公司债监管机构往往要求严 格债券 的信用评级和发债主 体的信息披 露，特别重视发债 后的市场监管工 作 债是各类公司获得中长期债 务性资 金的一个主要方式 不仅通过“国有“（即国有企业和国有 控股 企业等）机制贯彻了政府信用，而 且通过行 政强制落实担保机制，实际 信用级别与其他 政府债券大同小异 发债数额不低于 10 亿元 发债由国家发改委和国务院审批， 要 求银行予 以担保 ; 一旦债券发行，审批 部门则不再对发 债