中信期货-金融工程专题报告：行业轮动专题系列七，基于中信二级行业的量化配置策略.pdf

中信期货研究|金融工程专题报告 2022-01-15 基于中信二级行业的量化配置策略 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 ——行业轮动专题报告 报告要点 本文在 《行业轮动系列专题》的基础上，基于中信二级行业，设计和实现 多因子量化配置策略，通过扩充因子库、批量测试因子组合，对中高频需 求下的行业轮动量化解决方案进行了升级。在回测期内，最终的合成策略 年化收益率32% ，夏普比1.34 ，业绩表现远超基准。 摘要： 金融工程团队 使用中信二级行业指数的优势：选取中信二级行业指数作为测算的指数，可以 研究员： 张革 避免按规模和流动性筛选的事后问题，能够以放大或控制投资组合行业敞口的 021 zhangge@ 方式在实际投资中实现。 从业资格号F3004355 投资咨询号Z0010982 因子组合的选择和因子库扩充：因子达到一定数量以后，需要引入降维或筛选 机制。本文在原有 12 因子库的基础上，新引入协偏度、彩票需求和非对称 beta 三个因子，并在此基础上进行因子组合的批量测试。 中信二级行业轮动策略：不同因子数量下均有表现较好的组合，策略最高年化 收益率32.58% ， 最高夏普比1.34，最大回撤24.4% ，均大幅优于业绩基准中证 800 。对策略进行等权合成，夏普比进一步改善，在8 年共计96 个月的回测期 内有61 个月超额收益为正，月相对胜率63.54% 。 风险提示：模型/方法/参数失效、回测数据时间长度不够、指数数量较少、没 有考虑交易成本。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投 资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因 为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货金融工程专题报告 目 录 摘要： 1 一、 使用中信二级行业指数的优势 3 （一） 中信二级行业指数简介 3 （二） 使用行业指数池替代自建指数池的优势 4 二、 模型因子组合的选择和因子库扩充 5 （一） 因子组合的特点 5 （二） 因子库扩充：协偏度 6 （三） 因子库扩充：彩票需求 6 （四） 因子库扩充：非对称beta 6 三、 基于新因子库的中信二级行业轮动策略 7 （一） 不同因子组合的业绩表现 7 （二） 等权合成策略 10 四、 总结和风险提示 11 （一） 策略总结：全策略回顾 11 （二） 策略风险提示 12 （三） 后续改进方案 12 免责声