全球智能驾驶产业链报告.pdf

证券研究报告 天风新兴产业全球科技丨行业深度研究 2021年12月18日 智能驾驶系列一 全球智能驾驶产业链巡礼：从马力到算力，All In 智能化时刻来临 作者： 分析师 吴立 SAC执业证书编号：S1110517010002 分析师 孔蓉 SAC执业证书编号：S1110521020002 分析师 于特 SAC执业证书编号：S1110521050003 行业评级：强于大市 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 投资摘要 ➢ 从电动化到智能化，投资范围可逐渐从三电系统 （电池、电机、电控）向智能驾驶产业链拓展，建议从三条主线寻找投资标的： ✓ 智能座舱：硬件为基、软件赋能。建议关注座舱人机交互 （HMI ）的底座 —— 座舱SoC与座舱域控制器、窗口—— IVI和HUD、灵魂——操作系统、铲子 — — HMI设计开发工具等领域投资机会。 ✓ 自动驾驶：智能汽车后期可通过算法迭代开放更多智能驾驶场景，但必须以预埋硬件为前提。建议关注感知冗余与算力超配带来的传感器、芯片、域控制器、 存储芯片等领域投资机会。 ✓ 整车落地：自动驾驶时代量产为王，主机厂掌握数据资源、构筑核心壁垒，其价值有望在智能汽车时代迎来重估。建议关注坚定拥抱智能化的造车新势力与积 极推动量产落地的科技造车厂商，以及商业化落地可期的未来出行厂商。 ➢ 电动化投资标的：推荐受益纯电与混动渗透率提升的国内齿轮龙头 【双环传动】（与汽车组联合覆盖）与自主变速器龙头 【万里扬】 （与汽车组联合覆盖）。 ➢ 风险提示：芯片短缺持续时间超预期、智能驾驶落地不及预期、技术与产品迭代风险等。 智能座舱：硬件为基、软件赋能 整车落地：数据壁垒、价值重估 硬 高通：高端智能座舱领导者，自动驾驶平台商用在即 件 为 华阳集团：HUD放量在即，座舱龙头充分受益汽车智能化浪潮 量 小鹏汽车：全栈自研+软硬一体化，快速迭代的智能汽车新物种 基 长信科技：车载显示模组龙头，大屏化及多屏化趋势下乘风而起 产 为 图森未来：无人驾驶卡车领跑者，商业化路径日渐清晰 软赋 中科创达：从智能座舱到自动驾驶，平台型车载软件龙头正形成 王 亿航智能：飞行汽车先行者，政策支持+产能释放背景下拐点将至 件能 Unity ：领先的游戏引擎服务商，切入汽车领域大有可为 自动驾驶：感知冗余、算力超配 联创电子：高端车载镜头领跑者，与自动驾驶核心平台共成长 德赛西威：深度绑定英伟达，卡位自动驾驶域控制器黄金赛道 舜宇光学科技：全球车载光学领导者，汽车智能化浪潮中扬帆起航 经纬恒润：深耕汽车电子领域，智能驾驶业务打开成长空间 感 丘钛微：被低估的摄像头模组供应商，智能汽车开启第二增长曲线 算 知 力 均胜电子：潜龙在渊，全能型汽车电子龙头未来可期 冗 永新光学：激光雷达核心供应商，5年5倍产值目标锚定高速增长 超 北京君正：国内车载存储芯片龙头，算力时代步入量价齐升阶段 余 Luminar ：从激光雷达制造商向自动驾驶解决方案提供商转变 配 英伟达：全栈工具链+软件开发支持，英伟达卡位自动驾驶时代 Velodyn