北森控股招股说明书和投资策略分析报告：数字升级云端助力，HCM加速提升.pdf

行业一般研究 2022年02月19日 数字升级云端助力，HCM渗透率加速提升 ——一文看懂北森控股招股书 01 行业：企业转型+行业结构升级推动人服市场快速扩容  北森是国内知名HCM平台，具备多领域服务能力。北森属于人力资本管理（HCM ）平台，是基于企业招聘管理+优化人才解决方案及相关专业 服务的供应商。目前国内HCM市场极其复杂，针对不同细分业务对应多个不同功能的模块，更加考验平台的灵活应对能力与管理能力。  国内HCM市场稳步增长，近五年复合年增长率达15.7%。宏观经济增长 +行业转型推动，国内企业数量快速增长的同时对人服外包的需求旺盛 ，中国企业数量预计从2016年的26百万家增长至2020年的43.3百万家，国内HCM市场市场规模预计将在2026年实现8,756亿元，2020-2026 复合年增长率达18.3%。 图：HCM市场包含多层次的HR细分业务 图：国内HCM市场预计将快速扩容 HCM模块 核心功能 招聘 人才甄选、人才推荐、面试管理、求职者追踪、背景调查、人才招揽 测评 人才评定、人才潜能测试 人事：入职及离职、试用期管理、职位调动管理、组织结构、合约管理、人员管理 核心人力 假勤：考勤、排班、劳工分配 薪酬：薪酬核算及付款、薪酬结构优化、社会保险及税收待遇、弹性福利、商业保险 绩效 员工业绩评价、业绩提升 继任 人才校准、人力分析、关键角色识别 在线学习及其他 入职培训、专业技能培训、课程及考试管理、学习计划及过程管理 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 数据来源：招股说明书、 证券研究 2 02 行业：国内数字化HCM有望快速渗透，存在巨大发展空间  中国HCM市场数字化程度低，有望实现快速渗透。根据灼识咨询资料，2020年中国HCM数字化率（按数字化HCM解决方案市场规模除以HCM 市场规模总额计算）仅为4.9% ，大幅低于美国的36.6%。落后的数字化普及程度与企业对 HCM解决方案的巨大需求结合，意味着数字化 HCM解决 方案市场存在巨大发展空间。 图：目前中国数字化HCM解决方案市场规模大幅落后成熟市场 图：数字化HCM解决方案有较大渗透空间 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 数据来源：招股说明书、 证券研究 3 sUiZpV8WaXmUeWhZzWbU8OcM8OpNmMoMtRkPnNtReRtRnM7NsQnMxNnPqQwMqNsQ 03 行业：疫情推动数字化进程提速，预计2026年实现581亿规模 • 疫情推动数字化解决方案需求增加，预计2026年渗透率达6.6%。技术进步 +数字化转型意识增强 +疫情推动数字化需求增强，中国数字 化HCM解决方案市场规模占HCM市场规模总额的比例预计将从2020年的4.9%增长到2026年的6.6%。根据相同的资料