周爱民《金融工程学》第十二讲权证、配股证与可转换证券的定价与套利(阅读材料十二、一).ppt

第十二讲 权证、配股证及可转换证券的定价与套利 （阅读材料十二、一）;一、权证及其定价 （阅读材料十二） ;（一）认股权证的定义;权证的发行人与股票发行人;认股权证的要素;认股期限;认股价格;1、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。 2、市场销售中最重要的字就是“问”。 3、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。 4、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。 5、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。**** 6、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。***** 7、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。*** 8、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。**** ;认股数量与赎回权;认股价格和收购权益;权证的杠杆作用;权证的贴水;（二）认股权证的发行与交易;权证价值包括内在价值和投机价值; 图1给出的就是权证的定价图解，其中权证的市场价值是随着股票的价格上涨而上涨的，但其成长属于渐进型的。而权证理论上的交换价值则在股票价格达到某个位置之前始终为负，因为此时权证的权值低于其权价。 在权证的到期日，权证的市场价值和交换价值应该相等，因此，两条价值线相交于一个最高点。权证的真实价格线应位于权证市场价值线与交换价值线所围成的一个区域内。;权证的定价图解;谢尔顿权证定价公式;谢尔顿权证定价公式;权证的价格取决于什么？;权证的真实价值;权证的挂牌因子;权证的例子;权证的定价例子;最后的计算;权证其实是长期投资品种;但权证在中国总被热炒;二、优先配股证的定价;优先配股证与权证的区别;优先配股证通常在下面几种情况下发放;配股证的价格计算实例;三、可转换证券的定价与套利 （阅读材料一）;（一）可转换证券的一般性介绍;可转换证券与权证是有区别的 ;可转换证券现在是非强制性的 ;转换要有转换条件 ;何时转换才有利可图？ ;可转换证券的转换值为何？ ;要使得转换是盈利的 ;可转换证券实例 ;（二）可转换证券的定价 ;可转换证券定价实例 ;为可转换证券定价要揣摩发行者心理;可转换证券定价图解 ;可转债不同于一般债券 ;一般可转换债券也是可赎回的 ;如何计算赎回时间;可提前赎回就应该可提前回售;可转换证券的定价例子;可转换证券的定价例子;可转换证券的定价例子;可转换证券的定价例子;（三）可转换证券的套利;可转换证券套利是不错的策略;可转换证券是有价值底线的;因为可转换证券是可赎回的;可转换证券套利策略是卖空一半;价格上涨时可转换证券在增值;初生牛犊不怕虎;价格下跌时可转换证券有保底;大规模卖空账户有较高利率;当然卖空的股票要补贴红利;但可转换证券也有红利收入;卖空的交易费用也应考虑;可转换证券的买价可能较高;对价格波动不仅是免疫的;还会有收益升水;可转换证券套利的特点;可转换证券价格随市场行情变化;可转换证券是保底的;