全景图解，两会中的央地关系与省际特征.pdfVIP

宏观研究 1. 央地关系 ：稳增长五大抓手，各地区如何选 择？ 1.1 基建：“适度超前”和债务问题并重，东部或成为突 破口 在中央经济工作会议突出“适度超前开展基础设施投资”后，各地方政府均在政 府工作报告上有所体现，其中东部沿海地区以及东北地区明显强化，或凸显出财政对 基建投资要效率的基本要求。有相当部分的地方政府将 “适度超前开展基础设施投资” 写入当地政府工作报告，如天津、吉林、辽宁、福建、广东以及中部和西部的大部分 地区。东北地区对于基建投资的展望更加积极，东北中黑龙江将固定资产投资增速目 标提高 4 个百分点至 10% ，吉林要求“提高专项债用于资本金比例”等。更为突出 的是，东部沿海对基建投资的态度则明显强化，上海 2022 年 “积极扩大有效投资” 相比 2021 年“拓展投资空间”明显积极，江苏明确提出 “着力抓好220 个省级重大 项目特别是百亿级标志性项目建设” ，浙江更是给出了基建投资增速 “5.5%左右” 的积极目标。相对应的是西部省份对投资的预期并未进一步改善，或凸显出当前财政 对基建投资要效率，以及不能新增隐性债务的监管的基本要求。 图 1：省域基建投资目标热力图 （上图为2021 年，下图为 2022 年） 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页 共36页 简单金融 成就梦想 宏观研究 各地方政府官网， 申万宏源研究 注：颜色越深代表对基建投资的增长越重视 对于坚决遏制新增地方政府隐性债务，全国各地的政府工作报告相较去年基本都 有所强化，尤其是隐性债务问题突出的西部大开发地区，例如贵州，以及东北地区、 江苏等省份。相较 2021 年，2022 年地方两会普遍将严控地方政府隐性债务写入政 府工作报告中 ，其中尤以东北和西部省份最为突出。东北三省以及西部省份都在强调 “坚决遏制新增政府隐性债务”“稳妥化解隐性债务存量”。部分隐性债务问题突出 的省份则更进一步强化，如贵州提出 “多措并举有序化解存量债务、缓释债务风险， 加强监督问责，坚决遏制新增政府隐性债务”。江苏更是从 2021 年“平衡好政府投 资与债务风险”这一相对和缓的表述，更改为 “加强地方政府、国有企业及平台公司