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A
1. 稳增长历史复盘
为何复盘稳增长行情?我们认为,当下与前五轮稳增长都是基于经济下
行压力展开,具备相似的底层逻辑,政策推动带来的稳增长对市场风格
的演绎具备参考意义。在经济承压期间,稳增长政策往往会相继出现。
其间,通常可以看到“预期稳增长→政策周期:宽货币/ 宽信用/ 宽财政
→政策效果落地”的逻辑演绎。根据首次政策落地的时点,可以将其定
义为该轮稳增长的起点,以此观察稳增长对宏观经济与权益市场的传导
过程。
图1:稳增长复盘:政策周期一览
200.00 全A归母净利润单季度同比(%) 全A非金融归母净利润单季度同比(%) GDP:不变价:当季同比(%)-右轴 20.00
160.00 16.00
120.00
12.00
80.00
8.00
40.00
4.00
0.00
0.00
-40.00
-80.00 -4.00
-120.00 -8.00
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
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