盐野义，日本抗病毒龙头，新冠再露头角.pdfVIP

行业深度研究 20 年来全球最强流感药开发者，新冠再亮剑 日本抗病毒龙头，原研驱动的百年药企  盐野义(盐野义官网) ，1878 年，由盐野吉三郎创立于日本大阪。公司起步 于进口处方药和OTC 药物的药品批发业务；1910 年，盐野精工制造厂成 立，自此公司走向药企；后转为立足自主研发的创新药企。目前，公司还 拥有诊断试剂和医疗器械以及其他相关产品。公司在抗感染、中枢神经系 统疾病等领域处于领先水平，生产的药品在日本及全球市场销售。  公司成立超过 140 年，从批发药企成长为具有研发实力的创新药企业。 1986 年从日本药和中药转到西药，并开始从海外进口药品在日本国内 进行销售。Gisaburo 的次子毕业于东京帝国大学药学部后，开始对新 药的探索，1950 年，推出第一款创新药抗酸素，奠定了公司创新药企 业的根基。即使管线逐步扩充，公司仍然坚持50%-70%的原研药占比， 探索更优的治疗手段，充分保证产品的竞争力。  公司确定了自己原研驱动制药企业的定位后，经历了多次转型，发展 战略几经变革，公司价值也有了十足的增长。2003 年，CNS 治疗领 域产品瑞舒伐他汀(Crestor)重磅上市。2005 年起，公司将传染病、疼 痛治疗和代谢疾病作为最主要的研究领域，并开始构建授权收入的商 业模式。2010 年起，持续推出的原研药大幅提升公司盈利能力，公司 市值也有了跳跃式的增长。2013 年，HIV 治疗药物特威凯(Tivicay)上 市，更是为HIV 患者做出了巨大贡献。自1999 年 FDA 批准达菲 (Tamiflu)后，2018 年，Xofluza(S-033188)成为近20 年来在美国首个 获批的抗流感药物。新冠疫情以来，公司也积极布局新冠肺炎的预防 和治疗，小分子口服药(S-217622)的临床进展也备受关注，若获批上 市，将有望成为公司业绩的新增长点。 图表 1：盐野义走势驱动事件与发展阶段 盐野义官网 - 4 - 行业深度研究 深耕领域寻找新的增长点，探索互利共赢合作模式  公司牢记创新初衷，重视研发投入，纵观近25 年，公司净利润和研发费用 合计呈明显的增长趋势。2018 年后，公司新产品上市速度放缓，加之疫情 的影响，产品创收能力下滑，公司营收增长稍显乏力。公司继续深耕传染