第2章 财务管理的价值观念.ppt

第二章 财务管理的基本观念;问题1：银行存、贷款为什么会有利息？问题2：收益与风险之间的关系是什么？问题3：怎么样的决策会产生对企业有益的现金流？问题4：通货膨胀对财务决策会有什么样的影响？;第一节 资金的时间价值;资金之所以具有时间价值，至少有几个因素： 牺牲当前消费机会需要的补偿 资金的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变 资金可用于投资，获取利息，从而在将来拥有更多的资金量 未来的预期收入具有不确定性(风险) ;二、资金时间价值的基本概念;例题： 某企业拟建造新项目，建设期为3年，项目投产后生命周期为5年。 项目建设资金需要100万元，建设开始时一次性投入。 投产时，需要流动资金20万元。 投产后，每年现金收入80万元，现金支出40万元。 项目结束时，固定资产残值10万元，收回流动资金。 绘制现金流量表？;2、利息率 单利：只有本金计算利息，每期产生的利息不重复计息。 复利：每期产生的利息收入在下一时期作为本金计息。 3、现值和未来值（终值） 现值（PV）：资金在现在时刻的价值。例如，现在拥有100元，现值为100元。 未来值（FV）：资金在未来时刻的价值。例如现在有100元，1年后的价值为105元，利率5%。 4、折现（贴现） 把一定时间内发生的资金量折算为现值的过程。;5、年金（PMT） 是指等额、定期发生的系列资金流。例如分期偿还等额贷款，按时发放的养老金等。这个词源于人寿保险业。根据现金流的发生时间可以分为普通年金与即时年金两种。 ;三、资金时间价值的计算;图1 单利示意图;图2 复利示图;图3 未来值的计算;复利计算;复利计算;计息次数;年度百分率12％的实际年利益;2、现值与贴现;你预订了一个一年后去欧洲的旅行计划，一年后需要27,000元人民币。如果年利率是12.5％，需要准备多少钱？; 贴现率（i）：用于计算现值的利率 贴现系数（DF） 例题： 假设 ，那么 ;多期现金流现值的计算;多期现金流现值的计算;3、年金的计算; 注意：(F/A,i,n) 与(F/P,i,n)在表示上的区别。 （2）年金现值 为了在每年??取得相等的资金，现在需要投入资金额。 例如，保险公司出售保险，20岁时，交3万元，以后每年得到3000元。假设年利率为10%，你是否买保险？假设人的寿命为70岁。 年金现值P=3000/（1+10%）+3000/（1+10%）2+……+3000/（1+10%)50=29740元;4、永续年金(Perpetuity);永续年金;年金的例子（1）;年金的例子(2);5、名义利率与实际利率;四、计算实例;0; [例2] 某企业拟向银行贷款1000万元，借用5年后一次还清。甲银行贷款年利率17%，按年计算利息，乙银行贷款年利率16%，按月计算利息。问企业向哪家银行贷款较为经济？;[例3] 银行存款问题;[ 例4] 贷款偿还问题;[例5]还款方式问题;试就以上四种还款方式求出：;年 份;年份;第二节 风险与报酬;二、风险厌恶;选择方案;三、投资风险报酬; 经济情况;四、风险和报酬的关系（见图4）;五、风险分散与投资组合;通过以上分析，可得出下面几点结论：;（2 ）可分散风险可通过投资组合来减少或消除 ；; 投资组合的风险报酬，是指投资者因承担了风险而要求的，超过资金时间价值的那部分额外报酬。;可分散风险的大小通常用?系数来衡量。;[例] A公司持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的?分别是2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%和10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%。试确定这种证券组合的风险报酬率。;[例] 上例的A公司为降低风险和风险报酬，售出部分甲股票，买进部分丙股票，使甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比例改为10%、30%和60% 。试计算此时的风险报酬率。;4. 风险和报酬率的关系;由上面的公式可以分析影响某种投资或投资组合报酬率的因素。;第二、风险回避程度的影响（如图9所示）;第三节 利息率和通货膨胀;3. 利率构成;4. 对企业财务活动的影响;二、通货膨胀;3. 对企业财务活动的影响;思考：;作业：