2022年免税品行业研究报告.docx

2022年免税品行业研究报告 1. 消费外流和消费回流流向溯源 1.1. 疫情前消费外流达 7000 亿，国人 70%的奢侈品消费发生在境外 国人出境游消费居全球首位，超五成旅行支出发生在亚洲地区。据联合国世界旅游组织数据，2018 年中国公民出国旅游花费排名世界第一，全年在国外花费达 2773 亿美元/+5.2%，亚洲旅行支出超过五成。银联国际数据显示，2019 年银联卡支付十大热门消费国家依次是日本、韩国、泰国、法国、新加坡、意大利、澳大利亚、瑞士、美国、英国。 从两个维度看消费外流的规模： 1） 从国人境外旅游消费看，消费外流超 7000 亿。据中国旅游研究院数据，中国游客境外花费中购物占比为 40%，交通餐饮住宿占比为 39%，景区娱乐占比为 21%。据 2018 年约 1.8 万亿的境外旅游花费，按比例计算得到 2018 年中国出境游客海外购物花费约 7099 亿元。 2） 从国人的奢侈品消费看，奢侈品消费外流超 4500 亿。全球奢侈品市场由 2010 年的 1670 亿欧元上升至 2019 年的 2810 亿欧元，CAGR 达 6%，中国人的奢侈品消费额位列全球第一且该比例逐年提升，2019 年达到 33%，合计约 6639 亿元人民币；其中有 68%发生在境外，合计约 4515 亿元人民币。 根据多方统计的中国游客消费数据，消费外流近半数发生在亚洲地区，日本、韩国、中国香港、中国澳门倍受中国大陆游客青睐： 中国人贡献韩国免税销售额半壁江山，比例逐年提升。根据韩国关税厅数据，中国人在韩国免税店的消费比重逐年提升，由 2015 年的 53.7%上升至 2019 年的 80%+，按比例计算中国人的消费金额由 2015 年的 293.6 亿上升至 2019 年的 1113.7 亿元， CAGR 达 30.56%。疫情后中国代购成为韩国免税的消费主力军，2020 年中国消费者为韩国免税店贡献 93%销售额。 中国籍游客为日本旅游消费贡献三成，居全球榜首。根据日本观光厅数据，中国游客人数约占日本每年总游客数量的 25%，每年为日本旅游贡献 30%以上的消费额，其中购物消费占比 50%，2015-2019 年，中国游客在日本购物消费额由 452.9 亿元增 至达 513.5 亿元，CAGR 达 3.19%。 内地游客每年在港购物消费达千亿元。凭借地理和税率优势，中国香港一度是购买奢侈品的热门目的地。2013~2019 年内地游客在中国香港的购物消费维持在千亿规模，2019 年购物消费占比达 69%。近年来随着社会事件的发生，内地赴港游客大幅减少，2019 年内地游客在港购物跌破 1000 亿元。 中国澳门 2019 年反超香港成为内地游客购物首选目的地之一。根据澳门统计局数据，2013~2019 年，内地游客数量由 186.3 万增至 279.2 万，CAGR 达 6.98%，内地游客在中国澳门旅游消费维持在 1500 亿规模。澳门商户多、折扣大、库存足，购物消费是游客前往中国澳门的固有行程，假设购物消费比重为 60%，内地游客在澳购物消费金额也接近千亿元规模。 1.2. 疫情后消费被动回流，有税商场成最受益渠道 全球范围内中国境内奢侈品市场高速增长。根据贝恩调查数据显示，2020 年受疫情影响全球奢侈品销售额回落至 2170 亿欧元/-23%，预计 2021 年全球奢侈品销售额有大幅回升，达到2830 亿欧元/+29%，按固定汇率计算同比 2019 年增长 4%。中国消费者的总购买量受疫情影响预估下降 30-35%，但由于出境受限更多消费回流至国内，中国人购买奢侈品的消费渠道发生改变，境内消费奢侈品的比例由 32%提升至 70-75%，导致中国境内的奢侈品消费金额有大幅提升，2021 年发生在中国境内的奢侈品消费金额达到约 4255 亿人民币/+35%，按区域分在全球奢侈品市场中的比例达 到 21%，较 2019 年占比提高 10 pct。 国内有税商场销售额全面提升，成为消费被动回流的主要渠道，北京 SKP 问鼎全球店王。由于境外消费受限，国内大型中高端商场承接了部分消费回流，高端商场消费受益更加突出，预计占境内奢侈品消费 80%+。根据联商网数据， 2020 年全国商场销售额 Top50 合计达到 2970 亿元/+12.9%，同时 Top30 商场增速 16%，Top10 商场增速 23%。2021 年全国商场销售额 Top50 合计达 3724.8 亿元/+29.8%，Top30 商场增速 27%，Top10 商场增速 31%。其中，北京 SKP 销售额居于首位，达到近 240 亿元,，而上海恒隆广场涨幅最大，两年复合增长率 60.7%。 免税渠道受益于离岛免税新政，实现销售额的翻倍增长。疫情影响下出境游受限， 而