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固收研究
地方AMC 发展历程简介
地方AMC 的缘起:经济转型期的产物
四大金融资产管理公司,成立之初是为了政策性承接商业银行不良贷款。我国金融资产管
理公司起步于 1999 年,当时政府为化解银行体系积累的巨大不良资产风险,由财政部出资
成立了信达、华融、长城、东方四家金融资产管理公司,对口分别接管来自工、农、中、
建4 大国有商业银行的不良贷款。2020 年3 月15 日,第五家全国性资管公司中国银河资
产管理有限责任公司获批。
2012 年地方AMC 登上历史舞台。随着经济进入转型期,企业面临去杠杆和盈利增速放缓
双重压力,叠加利率市场化改革背景下银行为保持利润空间生息资产向高风险贷款倾斜,
实体和金融不良资产规模双双增加,金融不良资产呈现零散化、碎片化的特征,仅仅依靠
四大AMC 难以解决区域不良资产的问题。2012 年和2013 年,银保监会等监管政策依次出
台,允许各省级人民政府设立或授权一家资产管理公司从事不良资产收购处置业务。在2016
年 10 月,银监会印发《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》,允许各省增设一
家AMC 。
目前国内AMC 行业呈现“5+2+AIC+N”的多元化格局模式。由持全国性金融资产管理公
司、地方资产管理公司、银行系金融资产投资公司、外资系资产管理公司以及其他非持牌
AMC 机构共同构成,为化解近年来持续增长的银行不良资产风险工作发挥了重要的作用。
在AMC 行业“5+2+AIC+N ”多元化格局模式中,“5”是指5 家全国性AMC ,包括信达资
产管理公司、东方资产管理公司、长城资产管理公司、华融资产管理公司四大资产管理公
司以及银河资产管理公司。“2 ”是指每省两家地方性AMC ,截止至2021 年12 月31 日,
中国共有62 家地方性AMC ,福建省和广东省各有4 家地方AMC,山东、浙江、辽宁各有
3 家地方AMC (除省级2 家AMC 外,计划单列市厦门、深圳各有2 家地方AMC,计划单
列市青岛、宁波、大连各有 1 家地方 AMC),贵州、吉林、青海、陕西、新疆、云南、西
藏各有一家。此外,“AIC ”是指国有五大行工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、
交通银行设立的金融资产投资公司,通过债转股化解不良资产,承担化解重大金融风险作
用。最后,AMC 行业格局模式中的“N”包括在境内从事不良资产业务的外资系国际金融
机构,以及作为二级市场参与主体且未经银保监会批复的非持牌AMC 。
新旧动能转换过程中,不良供给增加,地方AMC 化解地方金融风险的重任在身。近年来随
着我国去杠杆、地产、城投等融资逐步收紧,信用风险事件增多;债市经历了 18-19 民企
违约潮、21 年至今房企违约潮等,城投非标风险事件增多,中小银行信用风险也在累积。
在这一过程中不良资产供给明显增加,且呈现多元化、零散化特征,地方AMC 作为地方企
业解困和化解区域金融风险的“排头兵”重要性进一步提升。如在2018 年民企违约潮中,
地方AMC 积极响应号召,通过设立纾困基金等帮助化解股权质押风险,通过债务重组、债
务平滑等化解风险、盘活企业等。此外,目前市场对于城投的区域禀赋越来越看重,金融
资源禀赋是其中非常重要的一部分。地方AMC 作
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