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西部证券
行业专题报告 | 化工
2021 年 09 月 06 日
索引
内容目录
一、我们有望迎来一波氯、碱双旺的行情................................................................................4
二、碳中和背景之下电石的资源化属性凸显............................................................................5
2.1 电石能耗控制趋严，产能持续退出，价格维持高位.....................................................5
2.2 未来电石供给仍将紧张 ................................................................................................6
2.3 可降解塑料拉动电石需求持续提高 ..............................................................................7
三、烧碱需求旺盛，将迎来景气上行周期................................................................................9
3.1 我国烧碱产能增长趋稳，行业集中度提升空间大 ......................................................10
3.2 氧化铝扩产加速将拉动烧碱的供需错配.....................................................................13
3.3 粘胶短纤开工提升将拉动烧碱需求向上.....................................................................16
3.4 未来烧碱供需格局将呈现紧平衡状态 ........................................................................17
四、PVC 需求稳健，电石成本支撑下有望高位维稳..............................................................18
4.1 PVC 价格受电石成本支撑明显 ...................................................................................18
4.2 预期 PVC 需求受地产行业拉动将保持稳健增长........................................................18
4.3 PVC 出口大幅增长，进口由于国内外价差下滑明显，故需求向国内转移..................19
五、投资建议.........................................................................................................................21
六、风险提示.........................................................................................................................23
图表目录
图 1：氯碱行业产品链 .............................................................................................................4
图 2：PVC 和烧碱历史价格走势..............................................................................................5
图 3：我国电石产能持续退出 ..................................................................................................6
图 4：2020 年国内电石产能利用率提升显著........................
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