财务管理学ppt及习题答案-第六章课堂实训和案例.ppt

课堂实训 （5）计算净现值 △NPV＝－178000＋44000×（P/A,12％，6）＋84000×（P/F，12％，6） ＝－178000＋44000×4.3553＋84000×0.5066 ＝56187元 可见使用新设备后，净现值可以增加56187元，所以应该更新旧设备。 如果分别计算两种方案的净现值，然后比较其大小也可以得出同样的结论。 课堂实训 【例6-11】某企业有一个旧设备，工程技术人员提出更新要求，资料如表6-10： 表6-10 设备更新方案对比情况表 单位：元 旧设备 新设备 原值 2200 2400 预计使用年限 10 10 已经使用年限 4 0 最终残值 200 300 变现价值 600 2400 年运行成本 700 400 假设该企业要求的最低报酬率是15％，试进行新旧设备的更新决策。 课堂实训 解： （1）不考虑货币时间价值 旧设备年平均成本＝（600＋700×6－200）/6＝767元 新设备年平均成本＝（2400＋400×10－300）/10＝610元 新设备的年平均成本小于旧设备年平均成本，所以选择新设备，更新旧设备。 （2）考虑货币时间价值 如果考虑货币时间价值，有三种计算方式： 课堂实训 ① 计算流出的总现值，然后分摊给每一年： 旧设备年平均成本＝[600＋700（P/A，15％，6）－200（P/F，15％，6）]/（P/A，15％，6） ＝[600＋700×3.784－200×0.432]/3.784＝836元 新设备年平均成本＝[2400＋400（P/A，15％，10）－300（P/F，15％，10）]/（P/A，15％，10） ＝[2400＋400×5.019－300×0.247]/5.019 ＝863元 新设备年平均成本大于旧设备年平均成本，因此选择继续使用旧设备。 课堂实训 ②平均年成本＝投资摊销＋运行成本－残值摊销 旧设备年平均成本＝600/（P/A,15%,6）+700－200/（P/F，15％，6）＝836元 新设备年平均成本＝2400/（P/A,15%,6）+400－300/（P/F，15％，6）＝863元 ③ 将残值在原来投资额中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资额摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本。 旧设备年平均成本＝（600－200）/（P/A,15%,6）＋200×15％＋700＝836元 新设备年平均成本＝（2400－300）/（P/A,15%,6）＋300×15％＋400＝863元 课堂实训 【例6-12】某企业2000年面临5个投资项目，它们的净现值如表6-11所示，已知该企业2000年的投资限额为150万元，2019年的投资限额为100万元，2019年的投资限额为50万元，基准贴现率为10％，那么该企业应怎样安排投资才能获得最大的收益？ 表6-11 投资项目的净现值 单位：万元 项目 A B C D E 投资额 50 40 100 60 30 净现值 12 10 32 18 11 课堂实训 第一步：由于所有项目的净现值均大于零，所以都具有可行性，全部保留。 第二步：2000年的投资限额为150万元，把5个项目的投资额在限额内进行各种尽可能接近投资限额的组合，并计算出各种组合的净现值，详见表6-12。 课堂实训 由表6-15可知，组合A、C的净现值最大，为44万元，所以在第一个投资年度应选择项目A、C进行投资。 表6-12 投资项目组合 单位：万元 投资组合 ABD ABE AC ADE BC BDE CE 总投资额 150 120 150 140 140 130 130 净现值 40 33 44 41 42 39 43 课堂实训 第三步：2019年的投资限额为100万元，按第二步的方法把剩余的可选项目进行组合，并计算出各种组合的净现值，详见表6-13。 由表6-16可知，组合D、E的净现值最大，为29万元，所以在第二个投资年度应选择项目D、E进行投资。 表6-13 投资项目组合 单位：万元 投资组合 B、D B、E D、E 总投资额 100 70 90 净现值 28 21 29 课堂实训 由表6-16可知，组合D、E的净现值最大，为29万元，所以在第二个投资年度应选择项目D、E进行投资。 第四步：2019年的投资限额为50万元，此时仅剩余一个项目B未投资，投资额为40万元，在该年度的投资限额之内，所以该年度只对项目B进行投资，净现值为10万元。 最后计算5个项目净现值和： 净现值和＝44＋29×（P/F，10%，1）＋10×（P/F