冷链物流行业报告.ppt

证券研究报告 行业评级： 交运 强于大市（维持） 非银 强于大市（维持） 冷链物流的新一轮增长周期 ——生鲜进社区 平安证券研究所交通物流研究团队、非银金融金融科技研究团队 请务必阅读正文后免责条款 目录 我国冷链物流行业发展潜力巨大 生鲜电商——冷链物流持续发展的重要推手 冷链物流发展趋势及投资建议 3 冷链物流的定义  冷链物流是指物品在生产、仓储或 运输和销售过程中，一直到消费前 的各个环节中始终处于产品规定的 最佳低温环境下，才能保证食品质 量，减少食品损耗的一项系统工程。  冷链物流的对象产品包括一般产品 有：农产品、禽禽肉类、水产品、 花卉、加工食品、冷冻或速冻食品、 冰淇淋和蛋奶制品、快餐原料、酒 品 饮 料 等； 特 殊 的产 品 有： 药品 （疫苗、血液）、化工品等。 4 资料来源：头豹研究院、平安证券研究所 食品冷链行业占比近90%  食品冷链占比约九成：冷链物流下游需 求中以食品为主，食品又分为农产品、 禽肉、乳制品等细分产品，根据《制冷 技术》数据，食品冷链占冷链物流的比 重接近90%，是冷链物流最主要的运用。  医药冷链门槛较高：疫苗类制品、注射 针剂、酊剂、口服药品、外用药品、血 液制品等需要低温条件下储运的药品的 流通都属于医药冷链物流的范畴。医药 冷链行业监管严格，门槛高，前期投入 大，且需要一定的客户基础支撑新业务 的获取，因此医药冷链与食品冷链有非 常大区别。 5 资料来源：中物联冷链委、平安证券研究所 水果蔬菜类农产品需求量最高  中物联冷链委通过对水果、蔬菜、肉类、水产品、乳制品和速冻食品这六大类食品（其他类产量较少或基本不采用 冷链物流方式流通，故没有计算在内）的年产量进行统计，并结合各品类的冷链流通率，测算2019年我国食品冷链 物流需求总量约为2.33亿吨，比2018年增长4439万吨，同比增长23.52%。  其中，水果冷链物流需求总量为5480.17万吨，蔬菜冷链物流需求总量为6489.23万吨，肉类冷链物流需求总量为 4577.68万吨，水产品冷链物流需求总量为3823.32万吨，乳制品冷链物流需求总量为1658.83万吨，速冻食品冷链 物流需求总量为1279.42万吨。 食品冷链需求量（亿吨） 食品冷链需求分类（万吨）（2019年） 食品冷链需求量 同比 乳制品, 速冻食品, 1659 , 7% 1279 , 5% 28% 3 2 1 0 30% 20% 10% 0% 2.3 蔬菜, 6489 , 28% 19% 18% 1.5 1.9 水产品, 3823 , 16% 24% 15% 1.1 1.3 肉类, 水果, 4578 , 5480 , 20% 24% 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 6 资料来源：中物联冷链委、平安证券研究所 食品冷链覆盖率与效能仍然落后  覆盖面不足：但是由于生鲜食品保质期一般比较短，存储和流通的效率就显得十分关键。在冷链流通率方面，美国 果蔬、肉类和水产品冷链流通率在97%以上；日本的果蔬、水产品等产品的冷链运输率也高达95%、90%以上，肉 禽类冷链流通率已达到100%；而我国果蔬、肉类、水产品的冷链流通率分别为35%、57%、69%。  效能较低：全程冷链使得美国蔬菜在加工运输环节中的腐损率仅为1%-2%，日本运输过程中的产品腐损率在5%以 下；而我国经过近几年发展才将果蔬、肉类、水产品流通环节腐损率分别降低至20%、8%、10%左右。因此，在 冷链流通率及易腐食品流通环节腐损率方面我国与发达国家相比仍有较大差距。 生鲜农产品损耗情况 生鲜农产品冷链流通率  冷链流通率就是指 在物流过程中，采 用冷链物流占所有 物流的比重。该比 重越高，表明冷链 物流覆盖范围越大。 中国 90% 发达国家平均水平 中国 20% 发达国家平均水平 98% 25% 20% 15% 10% 5% 100% 75% 50% 25% 0% 80% 69% 57% 11% 10% 35% 8% 5% 5% 5% 5% 0% 果蔬 肉类 水产品 水果 蔬菜 肉类 水产品 7 资料来源：中联联盟、平安证券研究所 当前我国冷链物流行业持续保持较快增长  城镇化发展和消费升级促进冷链物流需求增长：我国城镇化进程还在加速，中等收入群体还在扩增，消费者的食 品安全意识也在不断提升，京津冀地区、粤港澳大湾区等区域合作步伐在加快，并且生鲜电商带动的国内农产品、 冷链食品的产地、加工地和消费市场重塑，冷链需求正在快速增加。  中物联冷链委公布资料显示，2017-2019年中国冷链物流市场规模持续扩大，年均复合增长率为15.3%，2019年 冷链物流行业的市场规模达到3391亿元，同比增长17.5%。 我国冷链物流市场规模（亿元）  政府