国际金融第15章欧洲货币市场和国际债券市场.ppt

15.3.1 国际债券的概念 各国发行债券的形式有两种：公募（PubliC Issue）与私募（Private Issue）。 公募是指承购公司接受新发行的债券并向特定的投资者出售。 私募是指发行者经过承购公司只向特定的投资者销售债券。 第三十页，共五十四页。 15.3.2 国际债券发行业务及其偿还 债券评级 在国际债券市场上发行公开的债券需要通过专门的评级机构对发行者的偿还能力做出估价，即对债券进行信誉评级，以作为投资者购买债券的参考。 上市 上市是指债券能公开在证券交易所出售。只有较高信誉的债券才能在证券交易所上市。债券上市要交付一定的上市费用。 第三十一页，共五十四页。 15.3.2 国际债券发行业务及其偿还 国际债券发行的条件 国际债券发行的条件指确定国际债券的发行额、偿还年限、利率、利率的计算方法、发行价格等。 国际债券的发行费用 国际债券筹资者除定期向债券持有人支付利息外，尚需负担一定的发行费用。发行费用一般包括最初费用和期中费用两种。最初费用主要包括：承购手续费、偿还承购债券的银行所支付的实际费用等。期中费用包括：债券管理费、付息手续费、还本手续费等。 第三十二页，共五十四页。 15.3.2 国际债券发行业务及其偿还 国际债券的偿还方式 定期偿还。是经过一定宽限期后，每过半年或一年偿还一定的金额，到期满时还清余额。 任意偿还。宽限期过后，发行者可任意偿还其债务的一部分或全部。 购回注销。发行者根据情况选择有利时机，甚至在宽限期内，可趁价格便宜时，从流通市场买回已发行的债券。 第三十三页，共五十四页。 15.3.3 国际债券的收益率 名义收益率。名义收益率又叫息票收益率，即债券本券上规定的利息率。 即期收益率。即期收益率是出卖或购买债券当时的收益率，债券每年的利息收人除以该债券当时的市场行市为即期收益率。 到期日平均收益率。到期日平均收益率是指从购买债券起至债券到期的净收益率，这是债券收益对其成本的年率，也是债券购买者的实际收益率。 第三十四页，共五十四页。 15.3.4 国际债券市场 国际债券的发行与流通要经过两个市场，即初级市场和二级市场。 初级市场也称发行市场，是指新发行的债券从发行者转到投资者手中，资金由投资者手中转到发行者手中的过程。 二级市场也称流通市场或旧债券市场，是指已发行的债券在投资者之间通过证券交易或有关经营证券的企业进行买卖的过程。 第三十五页，共五十四页。 15.3.4 国际债券市场 外国债券市场 外国债券主要集中在美国（纽约）、瑞士（苏黎世）、德国（法兰克福）和日本（东京）的金融市场上发行。这些市场的共同特点是在某个国家的债券市场上由外国借款人发行债券。 第三十六页，共五十四页。 15.3.4 国际债券市场 欧洲债券市场 欧洲债券市场指经营“欧洲债券”的市场。欧洲债券是一种国际债券，它一般同时在两个或两个以上国家的境外市场发行，且不在任何特定的资本市场注册，由国际辛迪加组织包销。 第三十七页，共五十四页。 欧洲债券的种类 固定利率债券；浮动利率债券，一般每6个月调整一次利率；可转换为股票债券； 中期欧洲票据，它是一种没有正式发行程序的较短期的欧洲债券，利率可固定，也可浮动； 多种货币债券，是一种由债权人出面，债券在还本付息时可以要求使用事先规定好的几种货币中的任意一种归还，这种债券可以使债券持有人防范汇率风险。 第三十八页，共五十四页。 第15章欧洲货币市场和国际债券市场 第一页，共五十四页。 15.1.1 欧洲货币 欧洲货币指境外货币。 欧洲货币最初指欧洲美元，即在欧洲地区的银行存放和借贷的美元，也即美国国境之外的美元（简称境外美元）。 随着国际金融市场的变化，欧洲货币所包括的内容已经不仅仅是欧洲美元，现在的“欧洲货币”是在货币发行国境外流通而不受发行国政府法令管制的所有货币的统称，如欧洲英镑、欧洲日元等。 第二页，共五十四页。 15.1.2 欧洲货币市场的概念 欧洲货币市场是经营欧洲货币借贷、存放、投资业务的国际金融市场。 货币市场本是短期资金借贷市场。但是欧洲货币市场吸收短期资金，却经常发放长期贷款。 在地理范围上是一个全球性的国际金融市场。 第三页，共五十四页。 15.1.3 欧洲货币市场的发展 第一，1958年以后，美国的国际收支赤字规模越来越大，美国采取了限制资本流出的措施，迫使美国境外居民的美元借贷业务转移到欧洲美元市场上来，刺激了欧洲美元市场的发展。 第二，20 世纪70 年代后，世界石油两次大幅提价。石油输出国手中积累了大量的“石油美元”，这些美元使该市场上的资金供给非常充裕。 第三，欧洲美元市场的发展与这一市场存款利率与贷款利率之间的利差比美国市场上的利差小分不开。 第四页，共五十四