国际金融XXXXspring第二章外汇交易与外汇风险.ppt

财政金融学院　杨柳　制作 货币互换的主要缺陷 容易因市场上货币汇率和利率的变化导致机会亏损 货币互换的成本取决于客户的信誉等诸多因素，不易估算 容易面临一方违约的信用风险 第六十三页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 利率互换交易 一、利率互换交易 (Interest Rate Swap) 的含义 指交易双方达成协议，相互掉换相同货币不同利率的债权或债务 注：利率互换是按同一货币进行而于期满时无需再掉换本金 交易目的： 降低借贷成本和降低投资或借贷的风险 第六十四页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 二、利率互换的类型 相同货币浮动利率和固定利率的互换 (Same Currency Floating-to-fixed Swap) 也称息票互换 (Coupon Swap) 相同货币浮动利率与浮动利率的互换 (Same Currency Floating-to-floating Swap) 第六十五页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 三、利率互换交易的优点与缺点 利率互换的优越性 降低融资成本，交易双方均可获益 可以避免汇率波动产生的影响 无须重组债务而可改变现有利率结构 可作或有负债处理，不会在资产负债表中反映出来 业务手续简洁 第六十六页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 利率互换的缺陷 容易引起机会亏损 互换成本取决于买卖差价，而差价大小则取决于客户的声誉等诸多因素 容易面临对方违约的信用风险 第六十七页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 远期利率协议 一、远期利率协议 (Forward Rate Agreement, FRA)的含义 是防范远期利率风险和调整利率结构的金融工具 交易双方一方的目的可能为避免利率上升的风险，而另一方目的则可能为避免利率下降的风险，则双方约定未来某个期限的一笔资金使用事先商定的一个利率 双方在结算日根据当天市场利率与约定的利率结算利差，由利息金额大的一方支付一个利息差额现值给利息金额小的交易一方 第六十八页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 交易双方 买方：支付约定利率的一方（即结算日收到对方支付市场利率的交易方） 卖方：收到约定利率的一方（即结算日支付市场利率的交易方） 基本作用 将未来的利率锁定 特点：场外交易，参与者主要是一些大银行和非金融机构客户 第六十九页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 二、远期利率协定的定价与操作 注意：远期利率协议结算日是指协议期限的起息日，而非到期日。由于结算金额是同一币种，交易双方以差额利息进行结算 第七十页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 三、远期利率协议的优点与缺点 远期利率协议的优越性 调整利率风险而无需改变资产负债表的流动性 资金流动量较小 与金融期货相比较，远期利率协议具有简便、灵活和不需支付保证金等特点 远期利率协议的缺点 信用风险较大 第七十一页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 第三节 外汇风险 第七十二页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 外汇风险的含义 狭义外汇风险 (Foreign Exchange Risk) 指因汇率变动而使外汇持有者蒙受一定的外汇损失 广义外汇风险 指一切以外币计价的经济活动中产生的信用风险（违约、收不回贷出的款项）、国家风险、利率变动、汇率变动等各种风险。 构成要素 外币因素；时间因素；价格因素 第七十三页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 注：外汇持有者或经营者存在的外汇风险一般是通过外汇暴露表现出来的 外汇暴露：指一个企业或个人以外币计价的资产或负债受汇率变动影响的资金额。（如外汇交易中的未平仓部分即敞口头寸等） 外汇风险及损失的特点： 速度快、数额大、预测难 第七十四页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 外汇风险的类别 外汇交易风险 交易风险 转换风险 经营风险 第七十五页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 一、交易风险 (Transaction Exposure) 指由于汇价变化导致企业应收帐款和应付债务的价值发生变化的风险，反映汇价变动对企业交易过程中所发生的资金流量的影响 合同签订 合同结算 外币计算的现金流量确定 本币计算的现金流量确定 交易风险 第七十六页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 涉及范围 进出口过程中的外汇收付 交易结算风险或商业性风险 主要由进出口商承担 外币存款、借款和贷款过程中涉及的货币兑换 买卖风险或金融性风险 主要由外汇银行以及以外币进行借贷款的企业承担 投资中所涉及的本币与外币的兑换 由海外投资者承担 第七十七页，共八十八页。 财政金融学院　杨柳　制作 二、转换风险 (Translation Exposure) 指由于汇率变动导致资产负债表中某些外汇项目的价值发生变化的风