证券投资理论与实务（第三版）课件第1章.ppt

1.4 证券投资基金 上海证券交易所投资者教育：/ 1.4 证券投资基金 基金制度与产品创新：分级基金 以2007年7月6日国内首家发行的分级基金——国投瑞银瑞福分级基金为例 契约型证券投资基金，本基金的存续期限为自《基金合同》生效之日起5年。 本基金通过基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即优先级基金份额（简称“瑞福优先”）和普通级基金份额（简称“瑞福进取”）。 1.4 证券投资基金 基金制度与产品创新：分级基金 本基金的设立募集份额总额上限为60亿份，其中，瑞福优先与瑞福进取的募集份额上限分别为30亿份，基金份额面值为人民币1.00 元。 基金投资者可在开放日申购或赎回瑞福优先基金份额，瑞福进取将申请在深圳证券交易所上市并交易。 1.4 证券投资基金 基金制度与产品创新：分级基金 本基金的收益分配优先满足瑞福优先的基准收益分配，超出瑞福优先基准收益分配的剩余部分（简称“超额收益”）由瑞福优先和瑞福进取按照《基金合同》约定的比例共同参与分配。瑞福优先具有较低收益和较低风险的特征；瑞福进取通过较高比例的超额收益分配权，预期收益与风险都将得到一定程度的放大，从而表现出高收益与高风险的特征。 1.4 证券投资基金 基金制度与产品创新：分级基金 两级基金的基金份额的初始配比原则上为1：1。根据基金份额的实际设立募集情况，基金管理人有权在1：1 至1：1.1 之间对初始配比进行调整。 超额收益部分由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配，每份瑞福优先与每份瑞福进取参与分配的比例为1：9。 1.4 证券投资基金 基金制度与产品创新：分级基金 瑞福优先的年基准收益率（按基金份额面值计算）每年设定一次，计算公式为：年基准收益率＝1年期银行定期存款利率＋3%。 T日，瑞福优先在当年截止T日的基准收益率按以下公式进行计算：截至T日瑞福优先份额当年基准收益率＝年基准收益率×当年截止T 日基金实际运作天数/当年实际天数。 1.4 证券投资基金 基金制度与产品创新：分级基金 瑞福优先的基准收益实现及其投资本金的安全保护机制： 基准收益差额累积弥补机制 强制分红机制 有限的本金保护机制 1.4 证券投资基金 见诸媒体的热点 私募基金 对冲基金 产业投资基金 风险投资基金（VC） 私募股权投资基金（PE） 主权财富基金（Sovereign Wealth Funds） 1.5 金融衍生工具 金融衍生工具的概述 远期交易 金融期货 期权 互换 1.3 资本市场工具 资产证券化的宏观经济效应 资产证券化的货币政策效应 资产证券化与系统性风险 催生了大批专业贷款机构、抵押贷款经纪商和结构化投资机构 催生了新的盈利模式，即通过借入短期资金来从事资产证券化产品的投资活动或者从事贷款发起活动； 催生了庞大的短期债务市场或称为回购市场。 1.3 资本市场工具 股票 定义：股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股息和红利以及剩余资产的凭证。 阅读资料：《中国资本市场发展报告》 1.3 资本市场工具 普通股的特征 不可偿还性 收益性 风险性 流通性 经营决策的参与性 1.3 资本市场工具 股票分类：普通股和优先股。 优先股：是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。 优先股的特征:约定股息率；优先分派股息和清偿剩余资产；表决权受到一定限制；股票可由公司赎回。 股票分类：A股、B股、H股、N股等。 1.3 资本市场工具 我国的股权结构 国家股 法人股 社会公众股 外资股 1.3 资本市场工具 国家股 国家股是指以国有资产向股份有限公司投资形成的股权。我国国家股的构成，从资金来源看，主要包括三部分：（1）国有企业由国家计划投资所形成的固定资产、国拨流动资金和各种专用拨款；（2）各级政府的财政部门、经济主管部门对企业的投资所形成的股份；（3）原有行政性公司的资金所形成的企业固定资产。 1.3 资本市场工具 法人股和社会公众股 法人股是指企业法人以其依法可支配的资产向股份公司投资形成的股权，或者具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资所形成的股权。法人股主要有两种形式：（1）企业法人股；（2）非企业法人股。 社会公众股是指社会个人或股份公司内部职工以个人财产投入公司形成的股份。 1.3 资本市场工具 外资股 外资股是指外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者以购买人民币特种股票形式向股份公司投资形成的股份，它分为境内上市外资股和境外上市外资股两种形式。 境内上市外资股称为B种股票。上交所以美元、深交所以港元认购和交易。 1.3 资本市场工具 外资股 境外上市外资股主要有两种:（1）H股