20220408-中信证券-腾讯控股-0700.HK-深度跟踪报告：微信视频号，用户规模发展迅速，广告计划开启商业化贡献收入弹性.pdf

腾讯控股（00700.HK）深度跟踪报告 ｜2022.4.8 目录 短视频行业和视频号发展现状 1 短视频行业用户现状：用户已实现高度渗透，受众广泛且粘性强 1 短视频行业商业化现状：降本增效成为主旋律，商业化持续拓展 3 视频号发展现状：连接微信生态，用户规模和商业化能力有望持续拓展4 视频号核心：微信新基础设施，去中心化流量+社群重构+微信生态内容交互 5 底层逻辑：连接一切的原子化组件，微信生态的新基础设施 5 核心特征：去中心化流量+社群重构+微信生态内容交互6 产品：丰富流量入口，提升分发和连接能力 7 产品持续迭代，丰富流量入口，提升分发和连接能力 7 流量入口：充分利用微信生态导流，开放多层流量入口 9 流量分发：常规公域+作者社交链私域相结合，内容+社交分发模式 10 连接能力：作为微信生态的基础设施，连接社交和商业生态 11 内容：兼顾头部爆款和长尾内容，丰富度提升 12 头部创作群体扩容，企业和机构入驻比例提升 12 新闻热点经社交关系放大，官方持续引入优质内容 13 扶持创作者，充分利用微信庞大的用户群与内容生态积累 14 商业化：预计2022 年加速拓展，广告开启商业化变现贡献收入增量 15 广告：2022 年底开启商业化，广告曝光量和效果可期 15 电商：结合小程序、小商店能力，变现潜力有望持续挖掘 16 直播：高补贴比例激励直播打赏，优质内容开启付费直播探索 17 风险提示 18 投资建议 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 qRnQsQqPqQrPmNpRwOpMrN8OdNbRoMpPsQoMlOrRrNiNrQrQbRoPsOxNoPxOwMsQpO 腾讯控股（00700.HK）深度跟踪报告 ｜2022.4.8 插图目录 图1：移动互联网细分行业用户使用总时长占比 1 图2 ：短视频行业MAU 和月人均使用时长 1 图3 ：抖音和快手的主站/极速版MAU 规模2 图4 ：抖音和快手用户单日人均使用时长情况2 图5 ：抖音、快手用户城市等级画像对比（2021.09） 3 图6 ：抖音、快手用户年龄画像对比（2021.09） 3 图7 ：2