2022年锂电池行业展望：电池端预期反转、材料端逻辑分化.pdf

T 股票报告网 Tabl e_First|Tabl e_Summar y Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 电力设备及新能源 2021 年12 月20 日 行 业 电力设备及新能源行业 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 研 究 电池端预期反转、材料端逻辑分化-2022 年锂电 推荐(维持评级) 池行业展望 Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 投资要点：  展望2022年，全球新能源汽车销量有望达到900-1000万辆，中国新 能源汽车销量有望突破500万辆。虽然芯片供需关系缓解可能会使得燃油 车销量出现一定程度的复苏，但电动车下游高需求已被验证，整体渗透率 行 业 持续上行趋势不改，预计明年新能源汽车渗透率有望超过22%。 专  2022年锂矿供给增幅约15-20%，显著低于目前市场预期的40%的需 题 研 求增幅，2022年锂矿供需偏紧的格局很难改观，同时市场在供需紧张的 究 状况下给予扩产幅度较大的公司更高的估值弹性。  电池企业将向下游传导部分成本，毛利提升叠加装机量的进一步增 长，明年电池企业利润改善预期较为强烈，享受来自装机量提升和价格上 涨的双重弹性，建议关注宁德时代、亿纬锂能。  中游材料环节或将出现分化。隔膜依然是最强赛道，供需偏紧的大背 团队成员 景下，扩产顺畅龙头企业将充分享受行业带来的红利，建议关注恩捷股 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 林荣运 份。电解液及六氟磷酸锂扩产幅度较大，在六氟磷酸锂价格拐头之后部分 执业证书编号：S0210514110001 公司将体现出周期性，此时面临六氟-双氟的逻辑切换，优先布局双氟的 电话：021 企业将抢占先机，建议关注天赐材料、永太科技。正极磷酸铁锂在高性价 邮箱：LRY7093@ 比和储能放量的加持下还将持续领先，三元正极积蓄力量，静待2022底 Tabl e_First|Tabl e_Contacter 之后大圆柱电池放量以后的爆发、建议关注德方纳米、当升科技。负极在 受能耗双控的影响下石墨化产能受限，供需关系改善，对于自备石墨化较 高的负极企业来说是提升毛利和市占率的较好机会，建议关注璞泰来。 证 券